【券商聚焦】國泰海通：若油價持續高企，中下游行業成本壓力或將進一步凸顯

金吾財訊 | 國泰海通證券表示，本月製造業PMI重返擴張區間，主要得益於節後復工復產、出口韌性延續等。受中東地區地緣政治衝突等因素影響，石油、化工等相關原材料價格大幅上漲。在非製造業，服務業表現分化，建築業景氣度有待提振。2026年3月份，製造業PMI爲50.4%，比上月上升1.4個百分點。服務業商務活動指數爲50.2%，比上月上升0.5個百分點。建築業商務活動指數爲49.3%，比上月上升1.1個百分點。

總結來看，春節後，製造業供需恢復加快，但是基礎尚不牢固。需要提醒的是，原材料價格飆升或擠壓中下游企業的利潤空間，可能抑制後續投資和生產意願。在非製造業，消費性服務業復甦基礎還需鞏固，建築業商務活動還需政策加大扶持。接下來，中東地緣衝突走勢仍然是關鍵變量。若油價持續高企，中下游行業成本壓力或將進一步凸顯。