【券商聚焦】交銀國際維持海爾智家(06690)買入評級 指其業績低於預期

金吾財訊 | 交銀國際研報指，海爾智家(06690)2025年營業收入/歸母淨利潤同比增5.7%/4.4%至3,023.3億元/195.5億元（人民幣，下同）；單4季度業績受高基數、行業競爭等影響，收入/歸母淨利潤同比降6.7%/39.2%，低於該機構和市場的預期。盈利能力方面，全年毛利率爲26.1%，同比降1.1個百分點；公司持續推進數字化轉型、全球化佈局與高端品牌戰略，運營效率穩步提升，部分對沖了毛利率下行壓力。管理層指引2026年收入/利潤均將實現中個位數增長，且利潤增速將高於收入增速；預計2026年1季度收入同比下滑個位數，但對後續恢復趨勢改善保持信心。

基於近期銷售趨勢，該機構下調公司2026-27年歸母淨利潤10-11%，基於12倍2026年預測市盈率不變，下調目標價至30.10港元。公司宣佈未來三年分紅比例持續提升，目前股息率具有吸引力。維持買入評級。