京東物流(02618)升幅擴至22.4% 去年第四季業績勝大行預期

金吾財訊 | 京東物流(02618)午後股價繼續攀升，截至發稿，報12.58港元，漲22.4%，成交額10.9億港元。

高盛發表研報指，京東物流去年第四季收入635億元，按年增長22%，稍勝該行預期升21%。內部綜合供應鏈收入267億元，按年增長68%，優於該行預期10%，受惠於利用不斷增長的專職配送運力擴大實時配送服務規模。經調整純利爲24億元，勝該行預期5%。該行對京東物流給予“買入”評級，基於分類加總估值法的12個月目標價爲17.4港元，考慮到其在中國供應鏈行業的領先地位、經證實的商業模式及技術知識。

花旗表示，京東物流去年第四季業績大致符預期，收入符合預期，經調整盈利略高於該行預測，主要由於稅務優惠而非預期的稅務開支。預期其自然增長在2026年第一季將較慢，綜合供應鏈業務面臨更艱難的基數，但隨着基數正常化及利用率可能提升，其後增長動力或將逐步加快，而預期餐飲外賣及即時服務的整合將在2026年上半年帶來非有機收入貢獻。考慮到2026年盈利增長有望超過20%但估值不高，花旗重申對京東物流的“買入”評級，目標價17港元。