《分析》從"購買美國"到"告別美國"，美國投資者加速撤出華爾街

路透倫敦2月20日 - 美國投資者正以至少16年來最快的速度把資金從本國股市中撤出，因科技巨頭回報率下滑，而表現更佳的海外市場顯得更具吸引力。

倫敦金融交易所集團/理柏（LSEG/Lipper）數據顯示，過去六個月美國本土投資者從美國股票產品中撤資約750億美元，僅2026年初至今就流出520億美元--為至少2010年以來年初前八周同期最大撤資規模。

這一輪資金外流發生在美元走弱的背景下，美元兌其他貨幣走弱，通常會抬高美國投資者購買海外資產的成本。這有力表明，過去一年部分國際投資者避開美國資產的多元化策略，正在美國投資者中獲得更多認同。

自2009年全球金融危機結束以來，由於強勁的經濟和企業盈利增長，以及在科技行業的主導地位，美國股市大幅上漲，"購買美國"交易給國內外投資者帶來了回報。人工智能（AI）熱潮更推動標普500指數 .SPX 去年創下歷史新高。

放眼海外*

然而隨著市場對AI潛在風險及相關成本的擔憂加劇，華爾街股票的吸引力正在減弱。此前引領漲勢的美國科技巨頭股價飆升，正促使投資者變得更加挑剔，許多人開始在其他地方發掘更具吸引力的機會。美國銀行（Bank of America）2月基金經理調查顯示，投資者以五年來最快的速度從美國股市轉向新興市場股票。

"今年我與美國財富管理業務部門進行了多次交流。"瑞銀（UBS）歐洲股票策略與全球衍生品策略主管杰里·福勒（Gerry Fowler）表示，"他們都在討論增加海外投資，因為去年底時他們看到外幣計價的海外市場表現，不禁驚嘆'天啊，我錯過了機會'。"

LSEG/Lipper數據顯示，今年以來，美國投資者已向新興市場股票投入約260億美元，其中韓國是最大的單一國家投資目的地，流入資金28億美元，其次是巴西，流入12億美元。

特朗普政策帶來的明顯結果之一是，自去年1月以來美元指數 =USD 下跌10%。這對尋求海外投資機會的美國投資者而言是個不利因素，但來自表現較好的海外市場以美元計的股息也會隨之增加。

過去12個月，標普500指數 .SPX 上漲約14%。以美元計價，東京日經指數上漲43%，歐洲STOXX 600指數 .STOXX 飆升26%，上海滬深300指數 .CSI300 回報率達23%，韓國綜合股價指數(KOSPI)則翻了一番。

投資者正重新評估Nvidia NVDA.O 、Meta META.O 和微軟 MSFT.O 等AI巨頭股價看似勢不可擋的漲勢，以及高企估值帶來的風險。他們正轉向傳統工業企業和防禦型股票尋求"價值"，這類股票在德國、英國、瑞士或日本等海外股市中占比頗高。

價值與估值

Nuveen全球投資策略師勞拉·庫珀（Laura Cooper）指出，華爾街從科技股及其他所謂的成長型股票轉向價值型股票的這種輪動現象正在全球範圍內上演。

"我們看到美國投資者越來越多地從估值角度審視全球格局，"她指出目前主要是在歐洲和日本出現的周期性增長上升態勢。

庫珀補充道："當估值邏輯與增長邏輯疊加時，我們同樣觀察到美國投資者的配置輪動。"

美國股市估值仍遠高於其他地區。標普500指數當前估值約為其成分股公司預期盈利的21.8倍，而歐洲股市約為15倍，日本和中國股市分別為17倍和13.5倍。

Carmignac的投資顧問凱文·托澤（Kevin Thozet)特指出，其團隊觀察到自2025年中期以來，美國資本流入歐洲的趨勢加速。

LSEG/Lipper數據顯示，自去年1月特朗普就任以來，美國本土投資者已向歐洲股票產品注入近70億美元資金，而相比之下，2017至2021年特朗普首個總統任期四年間，資金流出額約為170億美元。

"若從長期視角來看，這或許正是所謂'全球大輪動'的體現，"托澤表示。(完)