有色金屬板塊持續拉昇，中鎢高新股價漲停

2月11日，有色金屬板塊持續拉昇，截至發稿，中鎢高新股價漲停，報52.37元，換手率6.25%，成交額46.22億元。

消息面上，章源鎢業2月上半月鎢長單含稅價公佈，其中黑鎢精礦(WO3≥55%)價格爲67萬元/標噸，較上期報價上調14.7萬元/噸。

五礦證券研報指出，供給端正面臨“內縮外緊”的局面。國內方面，2025年第一批鎢精礦開採總量控制指標爲5.8萬噸，同比下降6.5%，加之環保及安監督查趨嚴，表外礦山產出受限；出口方面，2025年累計出口鎢品13149噸，同比下降27.5%，且2026年初對日本的兩用物項管制加強，預計出口降幅將進一步擴大。儘管鎢價高漲刺激了哈薩克斯坦、加拿大等海外項目推進，但非中資控制的海外鎢礦新增產能預計不足5000噸(WO₃65%)，且釋放節奏緩慢。在大國博弈背景下，戰略性物資出口管制已成爲長期手段，海外市場對中國鎢原料的採購依賴度難以降低，爲鎢價中樞上移提供了強支撐。

在需求端，鎢價上漲正逐步向下游傳導。由於鎢原料在刀具成本中佔比較低，且在製造企業總成本中佔比小，價格傳導呈現“逐級遞減”特徵，通常需要2-6個月反映在終端產品上。2025年三季度刀具廠商銷售毛利率的回升或持穩，證明了漲價已成功傳導。2026年1月以來，下游廠商調價節奏加快，市場正密切關注航空航天、新能源汽車、光伏及電子信息等終端領域的需求反饋。此外，鎢價高位運行有助於推動中國鎢產業從出口原材料向出口中高端製品轉型，增厚行業利潤的同時，鞏固在全球產業鏈的話語權。

作爲行業龍頭，中鎢高新近期動作頻頻。2月10日公告顯示，其子公司株洲硬質合金集團擬投資1.45億元建設年產3000萬支PCB鑽針棒項目，旨在鞏固PCB刀具全產業鏈龍頭地位；此前1月21日公告披露，柿竹園礦區新增鎢金屬量9.17萬噸，使公司鎢資源保有量提升至約68萬噸。國元證券研報認爲，優質礦山的併入提升了公司鎢礦自給率，在供給收縮、需求增長的背景下，預計公司2025-2027年歸母淨利潤分別爲11.83億元、14.54億元和16.30億元，維持“增持”評級。