【券商聚焦】中國銀河：原奶價格逐步築底

金吾財訊 | 中國銀河證券表示，原奶價格逐步築底。1月29日，國內主產區生鮮乳均價3.04元/公斤（同比-2.9%、月度環比+0.3%），25H2以來基本止跌，持續在3.02~3.05元/公斤區間波動，釋放出較強的築底信號。我們判斷2026年奶價有望步入上行區間：1）供給端，規模牧場主動調整、社會牧場仍受虧損和收貯資金壓力，疊加畜牧業週期反轉，肉牛價格持續上漲，肉奶共振有望催化產能去化；2）需求端，多維度生育政策有望驅動消費邊際改善，傳統液奶升級、B端/深加工產品的成長性亦進一步明朗。