圖形-投資者更加挑剔，人工智能貿易四分五裂

Lucy Raitano

路透倫敦2月6日 - 隨著資本支出的飆升、債務負擔的加重以及對誰將從技術中獲利的疑慮迫使投資者劃清界限，全球人工智能行業開始出現分化。目前，市場正在出現跨股票、跨行業甚至跨地區的分裂。

當ChatGPT於2022年11月推出時，任何與人工智能 (link) 主題相關的，從芯片製造商和軟件公司到原材料供應商，甚至是最容易受到人工智能幹擾的公司，都出現了大幅上漲。

儘管微軟、亞馬遜、Alphabet 和 Meta 等公司已經規劃了數千億美元的支出，但股市和債市還是達到了招致監管機構和投資者泡沫警告的水平。

本周的市場動盪 (link) 表明，隨著投資者權衡人工智能的回報承諾與快速上升的成本，這一交易正迎來轉折點。

以下四張圖表展示了人工智能交易的變化。

1) 鎬鍬表現出色

本周軟件股的潰敗擴大了人工智能 "鎬和鏟"（推動人工智能數據中心建設的硬件製造商）與供應鏈下游企業之間的差距。

在美國，ServiceNow NOW.N和Salesforce CRM.N本周分別下跌了12%和9%。在歐洲，數據和分析公司RELX REL.L和倫敦證券交易所集團LSEG.L分別下跌了16.4%和6.3%。

這一逆轉十分明顯。軟件、數據和分析集團起初被視為人工智能的受益者，人們希望生成式人工智能能夠促進產品和利潤的增長。

本周，半導體和數據中心類股票也出現下跌，但跌幅較小，擴大了人工智能推動者和潛在犧牲者之間已經擴大的差距。

"這種分歧並不是對人工智能投反對票。這是一個信號，表明投資者正在區分誰是人工智能的推動者，誰可能受到人工智能的干擾，"盛寶集團（Saxo）首席投資策略師查納納（Charu Chanana）在一份報告中寫道。

巴克萊（Barclays）股票策略師周三表示，同樣的模式正在整個歐洲顯現，並稱該地區人工智能交易的分散性 "極端"。

2) 華麗七雄不再齊頭並進

曾經統一的 "華麗七雄 "美股也出現了分化，因為投資者從獎勵大額資本支出公告轉向仔細審查這些支出的回報。

高盛資產管理公司（Goldman Sachs Asset Management）的投資組合經理們曾在今年 1 月指出，人工智能和雲計算戰略的分化正在打破 "華麗七雄 "的格局。

這一點已經變得非常突出(link)。微軟MSFT.O和MetaMETA.O的資本支出都有所增加，但微軟股價在1月29日下跌了10.4%，而Meta則上漲了10%。

谷歌母公司Alphabet GOOGL.O周四公布的資本支出大幅飆升，導致其股價一度下跌8%，但收盤持平。亞馬遜AMZN.O宣布今年的資本支出增長超過50%後，其股價周五下跌了8.5% (link)。

"Liontrust公司全球股票主管馬克-霍廷（Mark Hawtin）在談到這7只股票時說："它們將出現巨大的分化......作為一個群體，它們很可能成為今年市場表現不佳的股票。

"你需要看到明確的因果關係。如果他們花了錢，他們得到回報了嗎？市場不再容忍為花錢而花錢。

Roundhill Magnificent Seven交易所交易基金MAGS.K上周下跌5%，而標普500指數下跌2%。

3) 韓國因人工智能 "記憶 "狂熱而大漲

雖然人工智能採用者中的贏家和輸家尚未明朗，但投資者正在押注芯片製造商--尤其是那些受人工智能驅動的內存需求影響的芯片製造商。

韓國是世界上一些最大內存生產商的所在地，已成為最突出的市場。主要韓國綜合股價指數(KOSPI).KS11今年迄今為止上漲了20.8%，而標普500指數下跌了0.5%，歐洲STOXX 600指數上漲了4%。

瑞銀集團（UBS）歐洲股票策略和全球衍生品策略主管格里-福勒（Gerry Fowler）說："從第三季度開始--但它實際上只是在上個月才引起人們的注意--人工智能資本支出交易已真正大量轉向內存，這是韓國的交易。"

韓國芯片製造商三星電子005930.KS和SK海力士000660.KS今年分別上漲了32%和29%。

Morningstar Direct數據顯示，1月份流入在美國上市的韓國股票基金的資金增長了20%，使其成為上個月最受歡迎的基金之一。