【券商聚焦】中信建投：OpenAI落地廣告變現，大模型商業化加速中

金吾財訊 | 中信建投發研報指，ChatGPT首批廣告將在2026年2月初上線，僅面向免費及Go訂閱層用戶，初期按CPM（展示次數）收費。本文對市場討論度比較高的2個問題進行解答：我們認爲OpenAI廣告變現較剋制，且回答不給予廣告權重，較好平衡了用戶體驗；異於移動互聯網時代，大模型邊際成本不會隨用戶增長而降低，算力等成本反而隨用戶增長、對話量增加而增長，挖掘免費用戶商業價值是打通商業閉環的必經之路，廣告等多元變現方式是To C屬性較強的大模型公司的必選。