金銀暴跌後“暴力”反彈！華爾街堅定看多：邏輯未破，黃金牛市仍未結束（附相關標的）

華盛資訊2月3日訊，近期黃金與白銀價格上演罕見的“過山車式”行情。繼上週五和昨日遭遇史詩級暴跌後，今日金銀價格迎來“強勢反攻”。截至發稿，現貨黃金重回4900美元上方，日內漲超5%；現貨白銀反彈超9%，重新站上86美元關口。

劇烈波動之下，市場最關心的問題有三個：爲何跌得如此猛烈？反彈是否意味着企穩？後市該如何佈局？一文看懂。

爲什麼跌這麼猛？

上週五，白銀單日暴跌26%，創歷史最大單日跌幅；黃金下挫9%，亦爲近四十年來最大跌幅，市場歸因導火索是特朗普提名“鷹派”沃什成爲美聯儲主席。

然而多家機構認爲，本輪下跌的核心並非美聯儲人事變動，而是前期的非理性超漲。

回顧金銀價格1月走勢，地緣政治不確定性持續升溫，美元信用邊際走弱，黃金的避險屬性與“貨幣屬性”被不斷放大，資金加速湧入貴金屬市場，推動金價持續飆升，僅一個月內，黃金累計漲幅已超過 25%；而白銀在投機資金推動下走勢更爲極端，月內漲幅一度高達 63%。

但歷史經驗顯示，黃金單月漲幅超過20%的情況極爲罕見，據招商銀行統計，自1968年以來，僅出現8次，且全部集中在佈雷頓森林體系瓦解、第二次石油危機等特殊歷史階段。1983年之後，如此級別的單月漲幅更是從未出現。

並且，從RSI指標來看，1 月以來黃金在價格的快速上漲中已處於明顯的超買狀態。在此情況下，獲利止盈需求的不斷累積使得即時“風吹草動”也會帶來巨大的回調壓力。

其次，散戶槓桿資金成爲波動放大器。1月以來，金價的不斷飆升使得個人投資者加槓桿的意願愈發強烈。國泰海通研究顯示，黃金非報告多頭淨持倉在1月已經處於歷史高點。在價格出現大幅下跌和交易所連續上調保證金的雙重壓力疊加下，槓桿資金極易形成“多殺多”的螺旋踩踏，大量資金被動平倉，市場進入加速去槓桿格局。

後市怎麼看？華爾街堅持看多，黃金牛市仍在

儘管短期波動劇烈，但主流機構依舊在金銀價巨震後對黃金中長期走勢給出高度一致的判斷：牛市邏輯並未被破壞，仍看好黃金中長期走勢，但部分機構對白銀未來走勢持謹慎態度。

德銀：6000美元目標不變，中國是重要驅動力

德意志銀行維持此前判斷，預計到今年年底，黃金價格將攀升至每盎司6000美元。德銀分析師Michael Hsueh在本週一的研報中表示，此次金價波動並非更大規模拋售的開端，投資者情緒並未發生根本性轉變，支撐金價上行的基本面因素仍將持續發揮作用，包括：海外投資者與各國央行正減持美元資產、推進資產多元化配置；同時，個人投資者（尤其是亞洲地區投資者）對黃金的投資熱情依舊高漲。

他也表示，中國一直是貴金屬投資流動的重要驅動力，他預計，到2026年，中國黃金交易所交易基金（ETF）的資金流入將創下新紀錄。

摩根大通：上調黃金目標價至6300美元，對白銀趨於謹慎

鑑於黃金仍是一種具有動態性和多方面作用的投資組合對沖工具，摩根大通分析師在本週一表示，預計今年各國央行以及投資者的多元化配置將帶來足夠的需求，最終使黃金價格在2026年底達到每盎司6300美元的水平。

但摩根大通表示要準確評估白銀價格的驅動因素變得愈發困難，因此對白銀前景不那麼樂觀。他們指出，隨着白銀價格在未來幾個月的回調，黃金可能會從中受益。

瑞銀：上調黃金目標價至6200美元，黃金漲勢可期

本週一，瑞銀上調黃金目標價至6,200美元/盎司，此前爲5,000美元/盎司。該機構強調，繼續對黃金持「具吸引力」觀點，並在全球資產配置中維持看漲，投資者可考慮採用期權策略來管理價格下跌風險。該行指出，波蘭央行將黃金持有目標從目前的550噸提高到700噸，突破此前持有黃金儲備30%的目標。如果其他央行也採取類似作法，表明央行對價格波動的敏感度下降，並可能維持較高的採購量。

國泰海通：黃金牛市格局仍存，超跌是加倉機會，白銀長期不稀缺

國泰海通在本週一研報中表示，短期來看，前期過熱投機情緒的降溫，以及資金槓桿水平的下降有助於黃金重回更健康與穩健的上漲趨勢。長期來看，黃金牛市的格局仍存，短期的大幅下跌往往提供較好的加倉機會。地緣政治不確定性、全球財政壓力上升、美元信用體系裂痕等核心因素仍然存在，央行購金趨勢亦未改變，黃金中長期配置價值依然穩固。

反觀白銀，國泰海通認爲，白銀短期稀缺，長期不稀缺。白銀短期壓力偏大，白銀短期供給具有稀缺性，是“投機”黃金的工具：黃金漲的時候，白銀漲的更多；黃金跌的時候，白銀跌的更多。而長期來看，白銀供給並不那麼稀缺，所以銀銅比將長期保持穩定，金銀比將長期上漲。

哪些投資標的值得關注？

黃金、白銀相關ETF是投資現貨黃金、白銀比較直接的一種方式，以下整理了港美股市場上跟蹤黃金、白銀價格的ETF:

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 各位發友覺得黃金牛市將持續嗎？

是否現在是上車機會？

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