半導體板塊加速回調，寒武紀下跌超13%

2月3日，半導體板塊加速回調，截至發稿，寒武紀下跌13.28%，報1077.01元，換手率2.8%，成交額135.97億元。

消息面上，寒武紀公告顯示，預計2025年歸屬於上市公司股東的淨利潤爲18.50億元至21.50億元，實現同比扭虧爲盈。公司解釋稱，報告期內受益於人工智能行業算力需求的持續攀升，憑藉產品競爭力拓展市場，營業收入大幅增長帶動了業績提升。

然而，拆分季度數據來看，公司前三季度(Q1-Q3)已實現淨利潤約13.03億元，其中Q3單季度淨利潤爲5.67億元。據此測算，2025年Q4預計淨利潤區間爲2.45億元至5.45億元，環比變動幅度爲-56%至-3%。這一數據低於分析師一致預測的6.13億元。

儘管寒武紀面臨短期業績波動壓力，但全球半導體行業的高景氣度仍在持續。據供應鏈消息，臺積電2nm產能已被全球科技巨頭預訂一空，AMD、谷歌、AWS及英偉達等頭部企業均排定了未來幾年的先進製程產能釋放計劃，顯示出AI算力競賽並未降溫。中國銀河證券指出，全球頭部互聯網企業對AI的高投入正驅動新一輪半導體週期上行，疊加上游銅、金等原材料價格上漲引發的“半導體通脹”，以及存儲價格的短期快速反彈，行業相關公司的業績基本面仍在改善通道中。

對於寒武紀的長期邏輯，機構觀點仍現分歧中的樂觀。國聯民生證券在研報中維持“推薦”評級，認爲寒武紀作爲國產AI芯片龍頭，在互聯網、運營商、金融等重點行業的落地進程順利，且軟件生態的完善將提升長期競爭力。該券商預測公司2025-2027年歸母淨利潤分別爲20.05億元、36.10億元、51.04億元，對應PE估值分別爲265倍、147倍、104倍。雖然當前估值處於高位，但考慮到AI芯片國產替代的稀缺性，機構仍看好其長期成長空間，短期的股價回調或爲市場對高估值的消化過程。