【券商聚焦】中金公司：昨日A股出現較大調整，主要來自外部不確定性提升

金吾財訊 | 中金公司發研報指，昨日A股出現較大調整，主要來自外部不確定性提升。包括：1）下一任美聯儲主席提名影響美寬鬆預期。1月30日美國總統特朗普在社媒宣佈，提名美聯儲委員會前理事凱文·沃什爲下任美聯儲主席[1]。沃什曾被認爲是貨幣政策偏“鷹派”人物，但近期公開表示傾向於較低的利率，支持採取“縮表+降息”的組合[2]。與此前其他熱門候選人相比，沃什過往的“鷹派”立場削弱了市場對美聯儲主席換屆後政策偏寬鬆的預期，進而影響市場流動性預期，引發市場波動。2）全球大宗商品大跌，風險偏好和情緒變化向權益市場傳染。今日各類大宗商品普跌，包括近期連續上漲、受關注度較高的黃金。倫敦金現年初經歷急漲，高點達5598.8美元/盎司，同期倫敦銀現則累計上漲62.9%，上漲斜率爲近40年罕見。在行情相對極致且交易較爲擁擠的條件下，寬鬆預期變化擾動引發1月30日金價開始大幅下跌，今日盤中最低價較高點累計跌幅超過20%，同時各類大宗商品普遍下跌，引發市場情緒和風險偏好變化，傳染至全球權益市場。A股方面，有色金屬板塊今日跌幅較大，前期強勢板塊的劇烈調整同樣影響投資者風險偏好。

建議逢低佈局。本次波動與美聯儲主席提名引發的美寬鬆預期變化有關，但更主要的可能是此前大宗商品價格過快上行，交易擁擠度較高，一旦預期變化將引發頭寸集中拋售。並且我們認爲凱文·沃什的決策可能受到較多制約，美聯儲難以像市場擔憂徹底轉爲鷹派，市場短期可能已經提前計入較多悲觀預期。A股當前資金面充裕、業績改善、產業趨勢催化等積極因素並未發生改變，我們認爲短期波動已開始提供逢低佈局機會。國際秩序重構與我國產業創新趨勢共振是推動本輪市場上漲、中國資產重估的核心驅動力；全球貨幣秩序重構帶來的格局轉換和資金流動的力量，或遠大於一時、一國和一市場的基本面力量。該機構認爲，這兩大條件未發生改變，2026年將繼續支持中國資產表現。