大摩：沃什執掌的美聯儲或側重資產負債表政策 縮表將推升收益率曲線陡峭化

金吾財訊 | 摩根士丹利在一份分析報告中指出，在沃什主導的美聯儲任期內，政策層面的實質性調整更可能以漸進方式通過資產負債表操作而非利率工具來實現。相較於直接調整利率，資產負債表政策的變動往往更爲隱蔽且影響分散，因此成爲未來政策轉向的重要潛在路徑。

該機構進一步解釋，縮小美聯儲資產負債表的規模，本質上是通過減少銀行體系對準備金的依賴來完成的。不過這一過程並非一蹴而就——它不僅需要較長時間逐步推進，還涉及對現有監管框架的適應性調整，以確保金融系統平穩過渡。摩根士丹利補充強調，若其他條件保持不變，當美聯儲在對外溝通中保持更低調姿態、同時在資產負債表擴張上收斂“存在感”時，這種相對剋制的政策風格有望推動收益率曲線向更陡峭的方向演變。