德文與 Coterra 將合併，打造價值 580 億美元的美國頁岩巨頭

Pooja Menon/Sumit Saha

路透2月2日 - 總部位於俄克拉荷馬市的德文能源公司DVN.N和休斯敦的 Coterra Energy 公司CTRA.N將通過一項全股票交易合併，成為一家大市值生產商，在二疊紀盆地占據領先地位，因為頁岩油運營商正在進行整合，以削減成本並擴大規模。

周一達成的這項企業價值達 580 億美元的交易是該行業最大的交易，繼 Diamondback 于 2024 年以 260 億美元收購 Endeavor Energy Resources 之後。

此次合併正值全球石油供應過剩以及更多委內瑞拉原油重返市場的可能性增加，給美國原油價格帶來壓力，損害了頁岩油生產商的利潤。

儘管該行業的併購在 2025 年有所降溫， (link)，但頁岩地區的生產商仍在繼續追求規模優勢，從降低每桶成本到延長二疊紀和阿納達科等成熟盆地的鉆井跑道。

德文公司首席執行官克萊-加斯帕爾（Clay Gaspar）將領導合併後的公司，而 Coterra 公司首席執行官湯姆-喬登（Tom Jorden）將擔任非執行董事長。

自 1 月 15 日首次報導交易談判 (link) 以來，Coterra 的股價已經上漲了近 14%，而 Devon 則上漲了約 6%。周一，Coterra 股價下跌 2.4%，伴隨油價下跌約 5%。

根據路透的計算，這筆交易的股權價值為 214 億美元。根據交易條款，Coterra 股東每持有 1 股 Coterra 股票將獲得 0.70 股德文公司股票。德文公司將擁有合併後公司約 54% 的股份。

"Siebert Williams Shank & Co.分析師加布里埃爾-索巴拉（Gabriele Sorbara）說："這次合併對雙方股東都帶來增量利好，因為它將兩家優質公司結合在一起，創建了一個更大的實體，在當今動盪的能源市場上，應該會引起投資者更大的興趣。"

Devon 和 Coterra 的目標是到 2027 年每年稅前節約 10 億美元，並計劃通過提高股息和超過 50 億美元的股票回購計劃來提高股東回報。

兩家公司還將通過合併和發展人工智能能力追求收益。

"德文公司首席執行官克雷-加斯帕爾（Clay Gaspar）在與分析師的電話會議上表示："如此規模釋放了運營和財務優勢，這是規模較小的運營商所不具備的。

"它使我們有能力通過提高重疊資產基礎的運營效率來擴大利潤率。

Enverus Intelligence Research公司首席分析師安德魯-迪特馬爾（Andrew Dittmar）說，投資者經常對這種僅僅追求規模的組合表示懷疑，但 Devon 與 Coterra 的合作具有戰略合理性，它可能帶來 7 億美元的資本優化和利潤改善。

"德文公司與 Coterra 公司的合併表明，席卷美國頁岩油氣行業的整合浪潮還沒有結束....，儘管明顯的目標已經所剩無幾，但企業的交易可能會在合適的時間點找到合適的合作夥伴，這是一個緩慢而有條不紊的過程。

在主要盆地開展業務

Devon 和 Coterra 在美國幾個主要的頁岩地層開展業務，在德克薩斯州和新墨西哥州二疊紀盆地的特拉華州部分以及俄克拉荷馬州的阿納達科盆地擁有重疊的業務。

預計 2026 年的日產量將超過 160 萬桶油當量。超過一半的產量和現金流將來自特拉華盆地，合併後的公司將在該盆地的核心地帶擁有約 75 萬英畝的凈油田。

德文公司表示，合併後的投資組合將提供超過 10 年的優質庫存，包括最大份額的 40 美元以下盈虧平衡油井。

合併預計將於 2026 年第二季度完成，合併後的公司將保留 Devon 的名稱。

公司將在俄克拉荷馬市保留主要機構，總部將設在休斯頓，高管人員也將遷往休斯頓。