更新 2-SAP 2026 年雲計算預測令人失望，股價遭遇 2020 年以來最大單日跌幅

Leo Marchandon/Danilo Masoni

1月29日 - 德國軟件公司 SAP SAPG.DE 2026 年雲收入預測周四未能達到市場預期，公司股價下跌 15%，創下 2020 年 10 月以來最大單日跌幅。

摩根大通（JPMorgan）指出，儘管SAP的全年業績與分析師的預測一致，但該公司的雲計算積壓和2026年收入預期低於預期，從而引發了股價下跌。

去年3月， SAP曾短暫成為歐洲市值最大的公司 (link) ，但由於擔心人工智能對其行業的潛在顛覆性影響，SAP在今年晚些時候放棄了歐洲 市值第一的 寶座。

"花旗銀行分析師Balajee Tirupati表示："SAP需要全面加速來對抗低迷的行業情緒，而在更新中的認沽和認購，我們認為股價表現不佳。

2026 年預期不足

SAP 預計 2026 年雲收入將增長 23% 至 25%。更關鍵的是，當前的雲積壓增長在2025年實現25%的增長後，將在2026年略有減速，不過隨著越來越多的客戶遷移到基於雲的解決方案，SAP預計到2027年總營收將加速增長。

SAP首席財務官多米尼克-阿薩姆（Dominik Asam）在一次分析師電話會議上表示，這一放緩幅度超出預期。

阿薩姆將放緩歸咎於客戶轉向需要更長時間才能啟動的大型項目，以及地緣政治緊張局勢導致的主權雲需求增加。他說，這些政府和國防交易的銷售周期較長，而且由於存在終止條款，往往不會出現在積壓的交易中。

摩根大通指出，"雲積壓和雲收入增長最終才是投資者關注的焦點"，並補充說，市場的負面反應在意料之中。

令人失望的是，軟件股面臨著更廣泛的行業逆風。

Oddo BHF 分析師尼古拉斯-戴維（Nicolas David）表示，隨著投資者將資金轉向半導體，大幅下跌反映了 "市場對軟件公司的整體不信任"。"他說："在目前的情況下，哪怕是一丁點的失誤也不能放過。

全年業績符合預期

全年雲計算收入按固定匯率計算激增26%，達到210億歐元，而雲計算總積壓攀升30%，達到773億歐元。首席執行官克里斯蒂安-克萊因（Christian Klein）表示，SAP Business AI 已成為增長的驅動力，占第四季度雲訂單的三分之二。

SAP 還宣布了一項為期兩年、價值高達 100 億歐元的回購計劃。

這家總部位於沃爾多夫（Walldorf）的公司在過去的一年里將傳統數據庫客戶轉移到雲端，同時執行了一項價值 32 億歐元的重組計劃。第四季度贏得的主要客戶包括德科DXCO3.SA、洛克希德-馬丁LMT.N和勞斯萊斯[RIC:RIC:RROYC.UL]。

(1 美元 = 0.8341 歐元)