講解員-什麼是 MSCI？它對印尼股市有何影響？

Gregor Stuart Hunter

路透新加坡1月29日 - 摩根斯坦利資本國際公司（MSCI）MSCI.N是139萬億美元資產管理行業中的巨頭，它的決策對世界各國都有重大影響--印尼投資者本周為此付出了代價。

雅加達綜合指數 (link) 在過去兩天里暴跌了 16.7%，此前 MSCI 警告稱，可能將新興市場降級為前沿市場，這引發了資本外逃浪潮 (link)。該指數在周四交易時段稍後有所回升，但收盤仍下跌 1.1%，連續第二天下跌。

什麼是 MSCI？

該公司前身為摩根士丹利資本國際公司，其指數產品是全球股市最大、最重要的參考點之一。摩根士丹利資本國際公司本身並不進行投資，但其旗艦產品新興市場指數（Emerging Markets Index (link)）追蹤約 10 萬億美元的股票，該指數決定將哪些國家和公司納入其中，對全球投資者具有重大影響。

隨著交易所交易基金在全球越來越受歡迎，影響力也越來越大，包括富時羅素（FTSE Russell）和標普全球（S&P Global）在內的指數編制公司重塑了全球投資格局。

對於主動型基金經理和指數追蹤公司來說，MSCI 決定納入或剔除哪些國家和公司，可以迫使投資組合自動重新平衡，並帶來數十億美元的資本流動。

MSCI 對印尼做了什麼，市場為何下跌？

MSCI 在一份聲明中說，客戶指出了市場數據中存在的問題，這些問題掩蓋了印尼公司股票可以自由交易的比例，以及交易所如何對股票所有者進行分類。

該指數提供商稱，其客戶指出，不透明的股權結構和市場投資者的協調交易行為破壞了 "適當的價格形成"。

摩根士丹利資本國際公司要求印尼在 5 月份之前顯示出進展跡象，屆時將重新評估其地位。這可能會降低印尼在其新興市場基準中的權重，甚至將其降級為前沿市場。

正是這種威脅讓投資者措手不及，並引發了投資者紛紛退市。

如果印尼被踢出新興市場類別會發生什麼？

過去，MSCI的升級和降級對國家和市場產生了巨大影響，而且很可能在一段時間內對印尼市場造成壓力。

高盛（Goldman Sachs）估計，如果印尼被降級為前沿市場，外國投資者的外流可能會達到 78 億美元，該投資銀行和一些投資者認為這種情況不太可能發生。

印尼在MSCI新興市場中約占1%的權重，而該市場主要由中國、台灣和印度主導。MSCI 的舉動是否會刺激其他指數提供商還有待觀察。富時羅素表示正在密切關注事態發展。

印尼怎麼說--接下來會發生什麼？

指數重新分類的磋商通常需要數月或數年才能生效，但當外國投資者知道將有一波資金流入或流出時，他們就不會有太多的動力在這里逗留了。

這又把球交回了印尼政府的手中。印尼金融當局周四表示，政府接受了指數編制者的意見，認為這是 "很好的建議"。他們補充說，他們與摩根士丹利資本國際公司的溝通是積極的，他們正在等待對擬議措施的回應，這些措施包括將上市公司的自由流通量要求提高一倍至 15%。

過去，政府曾表示願意懲罰降低其市場評級的外國公司。2015年，摩根大通（JPMorgan Chase & Co）投資銀行的研究部門建議減少該國債券的風險敞口，政府因此對該公司進行了處罰；2017年，政府再次對該國股票發布了類似的評級。