【百強透視】金價屢創新高！黃金企業密集「掃貨」，押注後市？

進入2026年，黃金的上漲之勢未曾稍歇，金價還在一路攀升，並於1月26日歷史首次突破5100美元的整數關口，但隨後遭遇回落。而截至1月27日發稿時間，金價再漲近1.6%，現報5085美元/盎司，非常接近前一日創下的歷史新高價位。

有分析稱，近年金價飆升主要圍繞去美元化、美聯儲獨立性、央行購金、美國關稅、地緣衝突以及傳統實際利率定價框架相關的通脹、就業及美聯儲降息預期等邏輯交易。

多家企業購入金礦資產

值得注意的是，就在金價持續上漲，頻創新高之際，多家黃金企業還在併購、擴產。

根據公告，1月26日盤後，紫金礦業（02899.HK）拋出大額併購方案，旗下紫金黃金國際（02259.HK）擬以44加元/股的現金價格，收購加拿大聯合黃金全部股權，對價合計約55億加元（約合人民幣280億元）。

聯合黃金核心資產包括在產的馬里Sadiola金礦、科特迪瓦金礦綜合體（含Bonikro和Agbaou金礦），及將於2026年下半年建成投產的埃塞俄比亞Kurmuk金礦。根據公開披露信息，截至2024年底，聯合黃金擁有金資源量533噸，平均品位1.48克/噸；聯合黃金2023、2024年分別產金10.7噸、11.1噸；預計2025年產金11.7-12.4噸；依託Sadiola項目改擴建及Kurmuk項目建成投產，預計2029年產金將提升至25噸。

1月25日盤後，湖南黃金（002155.SZ）發布關聯交易預案，擬發行股份收購黃金天岳、中南冶煉各100%股權，並向不超35名特定投資者募資，交易對方為控股股東湖南黃金集團及天岳投資集團，公司股票1月26日復牌。

黃金天岳主營平江萬古礦區礦權整合、勘探及金礦採選銷售，核心產品為金精礦；中南冶煉專注高砷、高硫難處理金精礦冶煉加工，覆蓋原料收購至技術服務全業務鏈。

2025年12月，洛陽鉬業宣布擬以最高10.15億美元收購加拿大Equinox gold公司在巴西的三大金礦資產。

同期，江西銅業也發出正式要約，擬以約8.67億英鎊現金收購英國上市公司索爾黃金（SolGold），其主要目標為擁有厄瓜多爾卡斯卡維爾銅金礦項目。

機構對黃金後市有何看法？

需要指出的是，金價新高之際的擴產引起了投資者的廣泛關注。而從機構觀點來看，金價的長期前景似乎仍有值得期待的地方。

建信期貨今日發文稱，從長周期看，地緣政治風險衝擊全球政治經濟貿易貨幣體系，地緣政治風險帶來的避險需求和全球貿易貨幣體系重組帶來的儲備分散化需求持續推高金價波動中樞；特朗普2.0以美國利益為核心推行關稅武器化並循叢林法則重構地緣戰略空間，全球政治經濟貿易貨幣體系加速重組，黃金長周期牛市基礎進一步鞏固，目前金價繼續運行在2025年12月以來的大周期牛市當中。從中周期看，特朗普國內外同時推動多項激進改革措施抑制美國和全球經濟增長動能，經濟增長疲軟要求更多經濟刺激措施(寬鬆貨幣政策或/與積極財政政策)來對沖，全球央行寬鬆與流動性溢價使得金價中期內偏強運行，目前金價繼續運行在2024年3月份以來的中周期牛市當中。

廣發證券分析師戴康日前表示，展望中長期，新範式下黃金的超國家主權信用價值將構成中長期投資邏輯，美國債務問題的憂患可能持續侵蝕美元信用，去美元化的大趨勢仍在，疊加逆全球化的地緣風險與央行購金需求支撐（全球黃金儲備仍有潛在提升空間將支撐金價），中長期均利好黃金。

高盛集團於日前將其年底金價預測上調至每盎司5400美元，理由是來自私人投資者和各國央行的需求持續增強。分析師Daan Struyven等人在報告中寫道，將2026年12月的目標價從此前的每盎司4900美元上調，預計各國央行今年每月將購買60噸黃金，同時隨著美聯儲降息，ETF黃金持倉將繼續擴大。

日前，摩根士丹利也發布報告稱，黃金價格已突破此前4750美元/盎司的預測，但其認為金價尚未見頂，地緣政治風險、央行策略轉變以及ETF買盤共同對金價構成支撐。摩根士丹利表示，看漲情景下，下半年黃金目標價為5700美元/盎司。

結語

得益於金價的持續飆升，紫金礦業、山東黃金（01787.HK）、洛陽鉬業等多家黃金相關企業近年來在股價與業績方面雙雙實現顯著躍升。

而憑藉強勁的綜合實力，這些黃金龍頭企業在2025年香港財富管理高峰論壇暨第十二屆「港股100強」頒獎典禮上表現亮眼，斬獲多項殊榮。其中，紫金礦業一舉摘得「年度最具投資價值獎」和「綜合實力100強」兩項大獎，彰顯其市場認可度與行業地位。

展望未來，若金價延續上行趨勢，相關企業的盈利能力和資產價值有望進一步提升，值得投資者持續關注。