【券商聚焦】交銀國際維持華潤電力(00836)買入評級 指2026年點火價差收窄已大致反映在估值

金吾財訊 | 交銀國際研報指，預計華潤電力(00836)2025年全年核心盈利增長6.7%，預期公司2025年完成10吉瓦的風/光新增裝機目標，分紅比例方面，該機構預期公司維持40%不變。

展望2026年，火電長約電價低於預期，疊加動力煤價格下調的幅度可能偏小，該機構預計公司2026年的點火價差將同比收窄10%。預期2026年公司的再生能源板塊售電量同比增長23%，快於期內再生能源總裝機的19.5%同比增長，板塊經營利潤預期同比增長約爲20%。

該機構下調公司2026/27年核心盈利預測8.3%/19.7%，主要反映公司火電板塊點火價差的收窄，以及對風/光電價更保守的預測。該機構維持原來估值標準不變，計及盈利預測下調的影響，目標價下調至21.05港元。按40%的分紅比率，現時股價對應2025/26年股息率仍接近6%，而現時6.7倍2026年市盈率的估值仍低於5年曆史平均值22%，該機構認爲目前估值水平已大致反映市場對今年火電板塊的盈利水平下降的擔憂。維持買入評級。