【券商聚焦】國投證券國際維持TCL電子(01070)“買入”評級 與索尼的戰略合作有望打開長期增長空間

金吾財訊 | 國投證券國際發研報指，TCL電子(01070)發佈2025年度業績盈喜預告及與索尼家庭娛樂領域戰略合作意向公告，雙重利好驗證公司“全球化”“中高端化”戰略深度落地。2025年經調整歸母淨利潤預計同比增長45.0%-60.0%至23.3億-25.7億港元，核心業務盈利韌性強勁；與索尼擬成立合資公司(公司持股51.0%)，有望實現技術、品牌與渠道資源互補，打開家庭娛樂業務增長新空間。

公司預計2025年度經調整歸母淨利潤爲23.3億-25.7億港元，較2024年同期增長45.0%-60.0%，中值約24.5億港元，同比增長52.5%，盈利增速顯著跑贏行業平均水平，核心業務盈利能力持續強化。公司堅持“品牌引領價值、深化全球經營、科技驅動、活力至上”戰略，全球業務實現有質量增長。其中，大尺寸顯示業務持續穩居市場領先地位，中高端化轉型帶來產品結構升級，推動ASP(平均售價)提升；互聯網業務保持高盈利水平，成爲穩定利潤貢獻點；創新業務規模持續擴張，爲長期增長注入新動能。

公司2025年業績高增驗證核心業務盈利韌性，與索尼的戰略合作有望打開長期增長空間，“全球化+中高端化”戰略持續深化，疊加AI技術應用帶來的效率提升，未來增長確定性較強。短期建議關注2025年度正式業績公告(2026年3月發佈)及與索尼合作最終協議的簽訂進展。該機構預計公司2025/2026年經調整淨利潤爲24.0億/27.5億港元(此前預估爲22.2億/26.5億)，基於當前業績表現與行業趨勢，該機構參考同類公司估值，按照2025/2026年的13.0x/11.0x預估市盈率，給予公司每股目標價爲14.3港元(此前爲11.5港元)，較最近收市價有31.3%的上升空間，維持“買入”評級。