分析-地緣政治和關稅風險再次衝擊市場

Saqib Iqbal Ahmed/Lewis Krauskopf

路透紐約1月21日 - 隨著美國總統特朗普 (link) 開啟其第二個任期的第二年，地緣政治和關稅相關的波動再次出現，動搖了市場。習慣于資產價格迅速反彈的投資者擔心，這次可能會造成更持久的損害。

各類資產的波動率指標 (link) 上升，而股市、美國長期國債和美元 (link) 周二均遭到拋售，此前一天特朗普威脅要與歐洲重燃貿易戰 (link)，因為美國政府旨在接管格陵蘭島，這有可能使數十年來支撐西方安全的政治和軍事聯盟 (link) 瓦解。

這些威脅使去年4月 "解放日 "關稅宣布後出現的 "賣美貿易 (link) "的言論再次抬頭，投資者紛紛迴避美國資產。

“全球投資者都在認真對待這些威脅，”Cresset Capital 創始合夥人兼首席投資策略師阿布林（Jack Ablin）說。

“我本以為在'解放日'之後，很多投資者會淡化拋售，並試圖抄底，但這次似乎沒有出現這種情況，”他說。

在弗吉尼亞州夏洛茨維爾大通投資顧問公司總裁圖茲（Peter Tuz）看來，市場走勢讓人想起了去年。

“市場在1月底2月初達到頂峰。然後隨著關稅消息成為頭條新聞，市場出現了相當不錯的修正，”圖茲說。

“我希望這次調整不會那麼劇烈，”圖茲說。

雖然特朗普在市場面臨巨大壓力時在關稅問題上表現出了靈活性，但投資者擔心，在格陵蘭島問題得到解決之前，市場可能會出現更大的波動。事實上，拋售令投資者擔憂，因為拋售遍及多種資產。

“像[周二]這樣的一天，債券收益率上升，股票下跌，美元拋售......會讓人們重新思考他們的一些假設，”紐約人壽投資公司（New York Life Investments）全球市場策略團隊主管古德溫（Lauren Goodwin）說。

周三，特朗普排除了在尋求控制格陵蘭島的嘗試中使用武力 (link) ，但他在達沃斯 (link) 的一次演講中表示，沒有其他國家能夠確保這塊丹麥領土的安全。美國股市 (link) 收復了上一交易日的部分跌幅，美元則走低。

長期下跌

標普500指數周二下跌2.1%，創下三個多月來的最大單日跌幅，逢低買入者似乎缺席。

連續三年兩位數的回報率將市場估值推向了極高的水平，使得股市很容易受到壞消息的影響。

“現在一切都接近完美，你可以買一些保險或考慮一些防禦性選擇，以防另一個地緣政治事件成為頭條新聞，”宏利約翰-漢考克投資公司（Manulife John Hancock Investments）聯席首席投資策略師米斯金（Matthew Miskin）說。

不過，很少有投資者準備大舉撤離美股。

“從邊際上講，我認為將資產分散到美國以外 (link) 是有意義的，但鑒於美國公司非常強勁的盈利能力，我根本不會放棄美國股票，”安吉利斯投資公司（Angeles Investments）首席投資官羅森（Michael Rosen）說。

根據 LSEG IBES 的數據，隨著公司在未來幾周內公布第四季度業績，標普500指數的盈利預計將在2025年增長13.3%，在2026年再增長15.5%。

不過，如果外國投資者拋售美股，可能會對市場造成壓力。

“基本面是個好故事，但也有供需方面的問題，那就是一些外國資金可能不會流入美國，因此，這可能會抑制回報率，”古根海姆合夥人投資管理公司（Guggenheim Partners Investment Management）首席投資官沃爾什（Anne Walsh）在瑞士達沃斯世界經濟論壇年會期間舉行的路透全球市場論壇上說。

目前，大多數投資者都在等待時機。

“如果這種情況繼續惡化，那麼突然之間你就會面臨一個問題，但我們還沒有到那一步，”F/m投資公司首席執行官兼首席信息官莫里斯（Alex Morris）說。

又是TACO？

投資者尚未完全拋棄股票的一個原因是，特朗普有可能從他的開局立場上進行談判。

“我肯定認為，交易員們擔心在下跌交易中全倉，因為有可能出現'TACO'，”馬里蘭州鳳凰城 Facet 投資公司首席投資官格拉夫（Tom Graff）說，他指的是華爾街首字母縮寫詞 "Trump Always Chickens Out" (link) ——一些人認為這是特朗普傾向於加大威脅力度，但隨後又打退堂鼓。

他說，格拉夫的非美元資產配置 "非常大"，而且長期國債比重明顯偏低，因此他認為沒有必要立即做出反應。

白宮沒有立即回應置評請求。

投資者表示，市場的任何明顯回調也可能吸引逢低買入者。

“這是不是下一個TACO交易，即他（Trump）挑起事端，然後他又打退堂鼓？當然會有一些投資者這樣認為，”南卡羅來納州查爾斯頓 Ballast Rock Private Wealth 公司的高級財富顧問兼投資組合經理卡羅爾（Jim Carroll）說。