李寧(02331)跌3.72% 機構料26年1月整體表現仍較弱 整體行業競爭態勢仍加劇

金吾財訊 | 李寧(02331)股價受壓，截至發稿，跌3.72%，報20.68港元，成交額4.26億港元。

李寧發佈2025Q4運營數據，Q4全渠道流水低單下滑，線下渠道中單下滑（其中直營渠道低單下滑，批發渠道中單下滑），電商渠道持平。

長江證券表示，分月度來看，預計2025年10月國慶和中秋連休下整體零售較優，而11月和12月有所承壓，整體折扣預計仍維持加深態勢。2026年1月預計整體表現仍較弱，整體行業競爭態勢仍加劇。

後續來看，該機構認爲李寧處於底部穩健修復態勢，一方面跑鞋新科技的推出及放量有望在2026Q1逐步顯效，帶動跑鞋相關銷售進一步提振，另一方面李寧榮耀、戶外相關貨盤及新店型仍在開設，或將拓展更多消費人羣，亦有望帶動品牌勢能提升和生意增長，利潤率修復仍存在不錯彈性。