【券商聚焦】國泰海通：銀行利息淨收入增速轉正，業績延續改善趨勢

金吾財訊 | 國泰海通發研報指，業績前瞻：預計樣本銀行（26家上市銀行，下同）2025全年營收及歸母淨利潤增速分別爲1.5%、2.2%，分別較2025年前三季度提升0.3pct、提升0.3pct，主要得益於息差表現平穩、信用成本繼續下降。

規模：預計25Q4生息資產增速、貸款增速分別爲9.04%、8.07%，分別較25Q3下降0.12pct、下降0.05pct。根據央行信貸收支表數據，2025年12月末金融機構貸款、債券投資增速分別爲6.9%、16.4%，分別較2025年9月末下降0.3pct、下降2.0pct，其中大型銀行、中小銀行12月末貸款增速分別爲8.4%、5.4%，分別較9月末下降0.4pct、下降0.1pct，大型銀行信貸維持較高增速。

息差：預計25A息差維持於1.40%，息差企穩下利息淨收入增速有望由負轉正，全年預計增速0.3%（2025前三季度增速爲-0.6%）。得益於高成本長期限存款到期重定價，且期間內LPR保持不變、新發放貸款利率降幅趨緩（12月新發放企業貸款、個人住房貸款利率都大約在3.1%左右，與9月持平，全年新發放企業貸款利率下降約30bp），銀行息差階段性企穩。

投資建議：2026年銀行板塊投資重點把握三條主線：1）尋找業績增速有望提升或維持高速增長的標的，2）重視具備可轉債轉股預期的銀行，3）紅利策略仍有望延續。