《分析》激進投資者今年料不再手軟，趁併購升溫力推企業出售與拆分

路透紐約1月20日 - 去年仍耐心敦促企業改革的激進投資者，在2026年恐怕不會那麼客氣。

路透採訪的十多位銀行家、律師和投資者指出，隨著交易活動升溫，並開辟出一條更快更有利的實現收益途徑，激進投資者計劃今年將推動更多企業出售或拆分。

這一趨勢在去年開始顯現，巴克萊的數據顯示，2025年下半年發起的所有維權投資活動中，逾半數（54%）向公司施壓，要求出售。而上半年只有35%的行動包含併購訴求。

"併購是近來的一大主題，我們看到激進投資者正試圖催化更多併購交易。"美國銀行BAC.N維權投資和反敵意收購全球主管Amy Lissauer表示。

超額回報

一位投資者表示，企業出售交易、甚至只是潛在併購的猜測，都幫助Anson Funds去年為其投資者帶來21.2%的收益。Anson Funds經常投資一些公司，然後推動包括合併或收購等變革。其去年創造的收益超過標普500指數和許多行動派投資同業。

例如，Anson自2024年以來一直推動電影電視製作發行公司Lionsgate Studios LION.N的出售。去年晚些時候華納兄弟探索WBD.O開始評估出售其全部或部分資產，也帶動Lionsgate股價走強。

Anson也曾敦促加拿大租賃住宅業主InterRent REIT出售；該公司2025年初被CLV Group與新加坡政府投資公司(GIC)組成的財團收購。

美國對沖基金研究公司(HFR)的數據顯示，去年激進投資者的平均回報率為13.4%，使得激進投資成為該機構追蹤的對沖基金策略中最賺錢的策略之一。標普500指數去年上漲了17.9%（含股息）。

投資者表示，雖然少數激進投資者可以誇口他們獲得兩位數回報，但其他投資者卻績效平淡甚至令人失望。他們還補充說，這些投資組合經理現在面臨新的壓力，需要拿出更好的績效來滿足愈發急切的投資者。

銀行家、律師和投資者表示，經驗老道的激進投資者和新進場者都準備推動更多行動，並深信這是獲得驚人回報的最快、最有利可圖的途徑。

Sidley Austin律所股東維權和企業反敵意收購聯席主席Kai Liekefett表示，"A計劃永遠是併購，因為拆分一家公司，或更好的是將它賣掉，可能比激進投資者規劃的任何其他措施帶來更多的資金。"

展望後市，銀行家和律師表示，他們預計會有更多此類行動，這意味著會有更多維權活動，同時推動企業在這些活動框架內尋求交易。

Lazard的銀行家在其2025年值得關注的關鍵趨勢報告中寫道，“併購環境的改善正為交易相關的維權活動創造可行的機會。”(完)