2026展望 | AI盡頭是電力？“搶電大戰”已經打響！這30家核心公司值得關注

編者按：2025，港股從低谷崛起，美股憑AI築長牛，縱使風浪迭起，慢牛長牛趨勢未改！抄底堅守者皆獲厚報。2026，AI邁入業績兌現期，港股也要靠業績發力，發仔與你一起復盤展望，共赴港美股下一段征程！更多年終內容，請戳《2025覆盤與展望》

當AI競賽進入“算力爲王”階段，電力已成爲決定勝負的關鍵“生死線”。

回顧2025年，資本市場早已提前下注，美股電力行業幾乎每個細分領域都錄得強勁漲幅，從可再生能源和化石燃料到核電站、天然氣電廠，例如小型模塊化反應堆開發商Oklo 去年漲幅高達238%。

爲什麼電力如此重要？展望2026，這股熱潮能否持續？有哪些核心公司值得重點關注。一文看懂。

爲什麼電力成爲AI競賽勝負的“生死線”？

AI本質上就是電力“吞金獸”，一個超大型AI數據中心消耗的電量，抵得上一座幾十萬人城市的耗電量。隨着數據中心不斷增加，電力需求正在爆發式增長。

摩根士丹利最新報告將2025—2028年美國數據中心累計電力缺口從44吉瓦上調至47吉瓦，相當於9個邁阿密或15個費城的總用電量，電力供給不足已成爲制約AI算力擴張的核心瓶頸。國際能源署預警，到2030年全球數據中心電力需求將超900TWh，僅英偉達供應的GPU集羣就將消耗150-200GW電力，相當於1.5—2個法國的年用電量，供需錯配催生的能源危機已顯現。

電力供應不足直接導致美國電價不斷上漲，近期美國總統特朗普更是呼籲舉行一場緊急電力批發拍賣。他表示，此舉將迫使科技公司爲建設中的大規模AI數據中心所需的電力支付費用。

爲什麼美國會出現“用電荒”？

主要原因在於美國老舊的基礎設施。高盛研報中表示，美國的電網平均壽命已達35至40年，面對AI數據中心爆發式的能耗需求，基礎設施顯得更加脆弱。目前，美國本土電力設備產能僅能滿足當地約40%的需求，而併網等待時間已延長至近五年。

面對這一困境，科技巨頭們已紛紛開始“自救”，“搶電大戰”正式打響！

• 馬斯克旗下xAI 在其 Colossus 數據中心部署了大量燃氣發電機組來滿足供電需求
• Meta $META 押注核電，與Vistra、Oklo及TerraPower達成協議，共同資助位於俄亥俄州和賓夕法尼亞州的核電項目，計劃釋放高達6.6吉瓦的電力
• 亞馬遜近年通過投資與合作方式，參與華盛頓州SMR小型模塊化核電站項目開發
• 谷歌則是直接買電力公司，去年底谷歌宣佈以48億美元收購Intersect Power，獲得其在美國多地的風電、太陽能及儲能項目，鎖定長期電力供應

哪些核心公司值得重點關注？

美國“缺電荒”給電力產業鏈帶來了巨大機遇。

1、電源側

目前，燃氣輪機和小型核電站（SMR）是AI數據中心電源的主流選擇。高盛表示，約60%的AI數據中心電力預計將來自天然氣，因其具有建設速度快、輸出穩定、碳排放低的特點，且能在現場發電繞過電網限制。根據 GE、西門子、三菱訂單情況，大型燃機排產已至2028年。

核能方面，因超大規模數據中心需要全天候、高密度、低排放的電力供應，核能的重要性得到進一步提升，特別是小型模塊化反應堆（SMR），憑藉部署靈活、遠期更低成本等優勢具備廣闊應用前景。

但國金證券表示，燃氣輪機供給緊張、SMR 建設週期長，數據中心電源需求外溢，固體氧化物燃料電池（SOFC ）也迎來發展大機遇。SOFC因具備部署快（3個月）、現貨充足、發電效率高、擴產迅速的優勢，能夠滿足當前數據中心電源緊缺的需求。作爲主要的SOFC供應商，Bloom Energy 公司開發的產品目前已在甲骨文、英特爾、易趣等衆多公司得到應用。

2、電力生產、營運及電網設備

以往電力、電網公司只是扮演“防禦角色”，但隨着電力需求不斷爆發，該板塊有了“成長屬性”。美銀表示，隨着電力需求的進一步增長，電網設備及電纜等基礎設施的訂單也將進一步增加。而電網運營商、輸電設備、儲能解決方案以及可再生能源開發商將是這一類別中的“核心受益者”。

3、儲能

儲能作爲完全清潔的能源，它具備極快的部署速度和成本優勢，並能參與電網的調峯調頻服務。國金證券認爲，爲確保電網故障時業務不中斷，數據中心需要可靠的備用電源。儲能正逐步取代傳統的鉛酸電池，成爲更清潔的備電方案。

 4、能源側

核能的廣泛應用將催生核能燃料鈾供應需求的爆發，高盛稱，受全球核能建設加速及反應堆延壽驅動，預計2025至2045年鈾供應缺口將擴大至32%。結構性短缺將推動價格飆升，預計到2026年底現貨價格升至91美元，有至少20%上漲空間，極有可能成爲“下一個黃金”。

而電網的升級也拉動了對銅的需求。國金證券研報顯示，歐美電網對於銅需求的拉動已經顯而易見，美國前7月電力設備進口新21.9萬噸，除電網類的其他產品出現搶出口後的疲軟現象，其餘產品-0.2萬噸，美國銅製品進口新增都來自於電力設備。電力設備進口年化近40萬噸，貢獻全球需求1.5%增速

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