期權到期可能為美國股市波動率上升掃清道路

Saqib Iqbal Ahmed

路透紐約1月16日 - 據期權市場專家稱，周五的月度期權到期可能會使美股 (link) 在未來幾天內出現更大的雙向波動，從而有可能將市場波動性從歷史低位推高。

期權為投資者提供了在未來某個固定日期（稱為到期日）以固定價格買入或賣出股票的權利。雖然大型期權到期日每月都會發生，但本月的期權到期日尤其受到市場參與者的密切關注，因為股市已接近高點並一直處於區間震盪。

標普500指數在 7000 點附近徘徊，這一水平將創下歷史新高。

路透對倫敦證交所集團（LSEG）數據的分析顯示，標普500指數（S&P 500 .SPX）的十日波動率--衡量股市雙向波動幅度的指標--最近於周四降至8.1%，接近過去一年的最低水平，約為過去52周17.0%平均水平的一半。

這有助於將交易員對股票波動率的預期推至一年來的低點。

"期權分析服務公司 SpotGamma 的創始人布蘭特-科丘巴（Brent Kochuba）說："我認為，這次期權到期將使標普 500 指數開始出現更多波動。"

市場明顯昏昏欲睡的原因之一是交易商賣出大盤指數看漲期權，同時買入單只股票合約的波動率。這種交易在企業財報季前獲得了動力，投資者押注財報公布將刺激股票的特殊走勢，而大盤指數則保持相對平靜。

這種賣出指數期權的行為往往會推動波動率下降，從而控制市場走勢。

"Kochuba 說："我們看到的是，當你進入 7,000 點水平時，標普 500 指數中更多的看漲期權賣家會出手。

賣出看漲期權會給期權交易商留下市場術語中所謂的 "凈多頭伽瑪"。這樣，交易商就必須在股市上漲時賣出股票期貨，在市場拋售時買入期貨，所有這些都是為了保持自己的頭寸中性。

"Kochuba說："因為他們買入跌勢，賣出暴漲......這讓我們被鎖定在一個區間內。

周五期權到期後，這種抑制波動的力量可能會減弱。

從歷史上看，期權到期後的一周，股票的波動幅度比平時更大。路透的一項分析顯示，在過去一年中，月度期權到期後的一周，基準指數的平均波動幅度為 2%，而所有各周的平均波動幅度為 1.5%。

波動性催化劑

未來幾天，投資者還將面臨一系列潛在的市場波動催化劑，包括最高法院可能對特朗普政府關稅合法性做出的裁決 (link)、1月份美聯儲會議以及最近公布的美國司法部對美聯儲主席杰羅姆-鮑威爾（Jerome Powell）的調查的最新進展 (link)。

YieldMax ETFs的策略師霍（Mike Khouw）說，與指數期權相比，單只股票期權區塊的到期更值得關注，因為它是股票向任一方向波動加劇的催化劑。

對於一些個股來說，很大一部分未平倉合約將在周五到期--期權市場的寵兒 Nvidia 和特斯拉的未平倉合約占全部未平倉合約的四分之一之多。

“（在這種情況下）我懷疑期權可能會對標的資產的價格走勢產生更大的影響，”霍（Mike Khouw）說。