交易日-特朗普備受爭議的議程令市場嘩然

Jamie McGeever

路透佛羅里達州奧蘭多1月13日 - 周二，美國股市 (link) 下跌，受金融股拖累，此前摩根大通（JPMorgan） (link) 警告稱特朗普（Donald Trump）總統提出的信貸利率上限將損害經濟；而地緣政治緊張局勢 (link) 引發石油大幅上漲，並將黃金推向新高。

更多詳情請見下文。在我今天的專欄中，我將探討黃金，以及為什麼央行的穩健需求 (link)，加上擔心地緣政治緊張局勢加劇的投資者的避險買盤，意味著黃金目前看來唯一的出路就是上漲。

如果您有更多時間閱讀，我在此推薦幾篇文章，幫助您了解今天市場上發生的事情。

1. 美國消費者通脹穩步上升，但家庭支付的食品和租金增加 (link)

2. 特朗普發出威脅後，全球央行總裁為美聯儲鮑威爾辯護 (link)

3. 與美聯儲對抗，特朗普試圖通過法令放鬆信貸：邁克-多蘭（Mike Dolan） (link)

4. 特朗普行使生殺大權顛覆世界秩序，令敵友兩敗俱傷 (link)

5. 摩根大通因交易繁榮利潤超預期，但Apple Card業務受損 (link)

今日主要市場動態

• 股市：華爾街收紅。 日本日經指數 (link) +3% 創歷史新高，中國股市下跌，歐洲股市 (link) 漲跌不一。

• 板塊/股票：美國金融股下跌近 2%，能源股上漲 1.5%。Visa -4.5%，摩根大通 (link) -4%。

• 外匯：美元廣泛反彈，尤其對亞洲貨幣。泰銖、韓元和日元跌幅最大，美元/日元逼近 160 關口。墨西哥比索是少數上漲的貨幣之一。

• 債券：長期日本國債收益率飆升至新高，尤其是 20 年期國債收益率。美國國債收益率下滑，原因是 3 年期、10 年期和 30 年期國債合計 1,190 億美元的拍賣廣受歡迎。

• 商品/金屬：黃金和白銀 (link) 創下新高，石油 (link) 躍升 2.5%，創 10 月底以來新高。

今日話題

日本外匯、債券再度崩潰

有消息稱，日本首相高市早苗可能在下個月舉行臨時大選 (link)，以利用她自 10 月份上任以來的強勁民意支持率，日本國債和日元 (link) 再次面臨沉重的拋售壓力。

長期日本國債收益率創下歷史新高，日元兌美元匯率跌至2024年7月以來的最低點，160.00關口躍然紙上。市場處於高度干預警戒狀態。周二股市強勁上漲，但債券和外匯市場同時下挫是一個危險的組合。

伊朗的全球漣漪

伊朗的抗議和政治動盪 (link) 開始在全球市場上產生強烈波及，最明顯的反映就是石油、能源以及避險黃金和貴金屬的價格。但隨著美國醞釀打擊伊朗，並威脅對與德黑蘭做生意的國家徵收 25% 的關稅 (link)，所有市場都感到緊張不安。

周二，石油大漲 3%，布蘭特和 WTI 期貨升至近三個月來的最高點。布蘭特原油本月迄今已上漲近 8%，有望創下自 2023 年 9 月以來的最佳月份。黃金上漲 7%，創下新高，5000 美元現在似乎並不遙遠。

特朗普爭議下的美國銀行報告

美國第四季度財報季周二拉開帷幕，華爾街重量級銀行摩根大通和BNY公布的收入高於預期，但股價走勢卻截然相反：摩根大通 -4%，BNY +2%。

銀行的財報電話會議可能會被特朗普提出的信用卡利率上限為 10%、為期一年的爭議性建議，以及其政府威脅起訴美聯儲主席杰羅姆-鮑威爾（Jerome Powell）所左右。

準備就緒，穩住黃金！安全買盤為央行火上澆油

黃金和其他貴金屬在2025年錄得令人瞠目的價格飆升 (link)，因此很難想象它們在2026年會帶來類似的回報。不過，央行的穩健偏好和避險需求可能會使它們繼續上漲。

今年的第一個月才剛剛過半，黃金和白銀就已經躍上了新的記錄 (link)，2026年迄今分別上漲了7%和20%。鉑金 今年迄今已上漲 15%，也接近創下新高。

鑒於黃金、鉑金和白銀去年的年度漲幅分別達到 65%、125% 和 145%，這些走勢就更加引人注目了。

隨著華盛頓政治、經濟和地緣政治新聞的暴風驟雨，投資者獲利和喘息的任何想法都煙消雲散了。這不禁讓人想起弗拉基米爾-列寧（Vladimir Lenin）的一句名言："有幾十年什麼事也沒發生；而有幾周卻發生了幾十年的事"。

僅在上周，美國總統特朗普 (link) 下令購買2,000億美元的抵押貸款支持證券 (link)，指示美國石油巨頭在委內瑞拉的活動 (link)，試圖禁止國防企業 (link) 的股票回購和股息支付，並對信用卡 (link) 利率設定一年的上限，同時他的司法部威脅要起訴美聯儲主席杰羅姆-鮑威爾 (link)。

這一切都為黃金火上澆油。美元貶值交易 "可能被誇大了--幾個月來，美元匯率一直非常穩定--但黃金和其他貴金屬的走強表明，這可能有一定的實質意義。

私人投資者的這種 "質量逃逸 "和通脹套期保值行為正在補充各國央行對金銀的缺乏彈性需求。儲備經理們出於戰略原因和多樣化考慮，無論價格如何，都會繼續購買。

黃金全速前進

要追蹤這一現象，請查看中國 (link)。中國人民銀行上周的數據顯示，12 月份中國央行連續第 14 個月購買黃金，全年增持約 28.5 公噸。

雖然少於前一年的 44 噸，但數量仍然可觀，尤其是在現貨金價格創下 1979 年以來最大年度漲幅之際。這有助於將中國的黃金儲備價值從上一年的 1,913.4 億美元提高到 3,194.5 億美元。

其他央行也在買入。國際貨幣基金組織（International Monetary Fund）的數據顯示，巴西、芬蘭和土耳其是去年年底最大的買家之一，使官方部門的購買量超過了長期平均水平。

"德意志銀行（Deutsche Bank）分析師周一寫道："顯然，金價上漲尚未減弱儲備管理者積累黃金的傾向。"

道富銀行的分析師也同意這一觀點。官方部門的購買提供了 "粘性 "需求來源，凸顯了官方部門儲備管理從美國國債轉向黃金的 "持久轉變"。

這有效地提高了黃金的價格底線，道富銀行認為黃金的價格底線為每盎司 4,000 美元，與周一創下的每盎司 4,630 美元的紀錄相差甚遠。金價上限也在攀升，現在似乎有可能測試 5,000 美元。

前進方向毋庸置疑

黃金並不包括在國際貨幣基金組織（IMF）的官方外匯儲備貨幣構成數據（或稱 COFER 數據）中，該數據是全球外匯儲備的基準。取而代之的是更廣泛的央行資產衡量標準。

出於這個原因，以及數據報告透明度等其他原因，在估算黃金在官方儲備中相對於貨幣或其他資產（如國債）的地位時，應該相當謹慎。

根據世界黃金協會的數據，10 月份黃金在全球外匯儲備中的份額為 25.9%。這與國際貨幣基金組織（IMF）COFER 儲備數據中歐元20%的份額相比，一些分析師還認為，去年黃金在儲備中的份額自 1996 年以來首次超過了國債。

無論這些說法的準確性如何，央行的行動方向是毋庸置疑的。在這個日益動盪的世界，央行不會在短期內改變方向。

明天市場會發生什麼變化？

• 日本 Tankan 指數(1 月)

• 中國貿易(12 月)

• 美國生產者價格通脹(11 月)

• 美國零售銷售(11 月)

• 美國經常帳戶(第三季度)

• 計劃發表講話的美國聯邦儲備官員包括行長斯蒂芬-米蘭（Stephen Miran）、費城聯邦儲備銀行總裁安娜-保爾森（Anna Paulson）、亞特蘭大聯儲總裁拉斐爾-博斯蒂克（Raphael Bostic）、明尼阿波利斯聯邦儲備銀行總裁尼爾-卡什卡利（Neel Kashkari）和紐約聯儲總裁約翰-威廉姆斯（John Williams）。

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