微軟、甲骨文和 ServiceNow 或成軟件板塊復甦的最佳標的

要點：

• 高盛分析師預計，到 2037 年，人工智能有望將軟件行業的可服務市場規模擴大約 30%。

• 微軟因其 Azure 雲業務以及 Agent 365、Foundry 等新軟件產品被列爲首選股。

• 甲骨文未來訂單儲備已膨脹至 5000 億美元以上，預計 2026 年將受 AI 負載需求推動實現營收加速增長。

儘管近年來人工智能基礎設施類股票獲得了投資者的大部分關注，但 2026 年可能將輪到軟件板塊迎來顯著上漲。

高盛與德意志銀行的分析師指出，尤其是從事基礎設施軟件（用於管理硬件與數據）的公司，對投資者而言具備相當吸引力。微軟（MSFT）、甲骨文（ORCL）和 ServiceNow（NOW）正屬於這一類別。

過去一年中，半導體股票大幅跑贏軟件股票： iShares費城交易所半導體ETF （SOXX）上漲 52%，而 北美軟件ETF-iShares iShares （IGV）僅上漲 8%。

不過，高盛分析師加布裏埃拉·博爾赫斯在週日的一份報告中寫道，未來三年上述公司的營收將迎來加速增長的機會。她補充稱，到 2037 年，人工智能可能會將軟件的可服務市場規模擴大約 30%。

高盛將微軟列爲 AI 基礎設施領域的首選股，原因在於其 Azure 雲業務擁有多元化的變現機會。博爾赫斯預計，Azure 將在 2026 年推動公司營收預期上調，因爲其正在利用所謂的“可互換”產能優勢——即數據中心可以輕鬆服務於多種不同工作負載和客戶。

除了龐大的雲基礎設施外，微軟還通過推出 Agent 365 和 Foundry 鞏固其在軟件應用層的領導地位。這些產品允許客戶構建帶有治理與安全控制的定製 AI 智能體，使微軟成爲管理聊天機器人和智能體的“編排層”關鍵參與者。

高盛與德意志銀行的分析師均將甲骨文列爲首選。德銀分析師布拉德·澤爾尼克指出，甲骨文未來訂單儲備已膨脹至 5000 億美元以上，使其成爲大規模部署 AI 基礎設施的行業領導者。

博爾赫斯表示，受 AI 工作負載強勁需求推動，甲骨文雲基礎設施（OCI）已進入“拐點期”，預計公司將在 2026 年把這些合同逐步轉化爲確認收入，從而實現營收加速增長。

高盛認爲，甲骨文獨特的數據庫架構專爲服務器之間的高速與高效通信而設計，尤其適合處理數據量極大的 AI 工作負載。

澤爾尼克補充稱，除 AI 之外，甲骨文仍持續受益於企業將數據遷移上雲的趨勢，投資者可能低估了甲骨文非 OCI 業務的增長潛力。

對於 ServiceNow，博爾赫斯預計公司 2029 年前有望保持約 20% 的年均有機收入增長。該工作流管理公司已推出所謂的“AI 控制塔”，用於對企業內部跨多家供應商的 AI 智能體進行治理與監管。

博爾赫斯寫道：“我們認爲，在跨多家廠商對智能體進行控制與治理的編排層，將累積產生超額價值”，這使 ServiceNow 處於有利位置。

ServiceNow 近期也加快了併購步伐，宣佈將在 2025 年底收購網絡安全公司 Armis，以擴展其網絡安全能力。公司計劃將 Armis 的實時威脅情報與自身自動化工作流整合，從而主動降低安全風險。博爾赫斯認爲，這筆收購可能在未來五年爲 ServiceNow 帶來“一個重要的新產品週期”。