《分析》美國最高法院即將裁決特朗普關稅案，市場風險積聚

路透紐約1月8日 - 美國最高法院即將就總統特朗普使用緊急關稅權力作出裁決，這可能會震動金融市場，尤其是如果大法官們否決這些關稅的話。

該案最早可能在周五開庭審理，將對特朗普是否可以援引國際緊急經濟權力法(IEEPA)在未經國會批準的情況下徵收關稅做出裁決。

在11月的辯論中，有的大法官對特朗普是否有權根據IEEPA徵收關稅表示懷疑。在線博彩市場目前認為，最高法院維持關稅的概率為30%。

分析師和投資者表示，取消關稅可能會影響政府收入，推高美債收益率，並引發股市新一輪波動。

“我們從未見過一項裁決會產生如此巨大的經濟影響，”KEY Advisors Wealth Management首席執行官Eddie Ghabour表示：“如果最高法院裁定總統敗訴，並要求我們（政府）退還所有關稅，那將對市場造成巨大的不利影響。這相當於從系統中抽走流動性。”

股市起初會得到提振，但風險依然存在

一些投資者認為，如果法院撤銷現有關稅，股市可能會上漲，尤其是對於那些不得不承擔高昂進口成本的公司而言。

投資者表示，如果裁決要求退款，進口商的利潤將得到提振，預計未來幾個月進口商將獲得 1500 億至 2000 億美元的收入。

“股市總體上可能會受益，”NYCB市場美洲宏觀策略主管John Velis表示。“零售和消費品板塊尤其會受益。電子產品板塊也可能表現良好。”

一些顧問已經開始投資小盤股，他們預期美聯儲的行動將抑制 10 年期美債收益率，同時注入流動性，從而刺激經濟增長。

追蹤小盤股的羅素2000指數.RUT2025年上漲了 11.3%，今年迄今為止上漲了 4%。

一些投資者表示，股市對裁定的任何膝跳反應都可能是短暫的，並警告說，如果關稅被推翻，政府將迅速利用其他條款重新徵收這些關稅。

“短期來看，市場會出現噪音，”Twin Focus Capital的管理合夥人John Pantakidis表示，“市場忽略了總統不斷威脅要加徵更多關稅的事實。”

野村證券發達市場首席經濟學家David Seif表示，特朗普還可以通過其他五種合法途徑加徵關稅，部分關稅稅率高達15%。他並稱：“可以肯定的是，到2026年底，我們將擁有一個與現在幾乎完全相同的關稅體系。”

可能的財政後果

關稅降低的可能性，以及由此導致的政府收入減少，可能會給政府債券帶來壓力，推高其收益率。高收益率可能會對股市構成不利影響，因為投資者的需求會轉向債券。

特朗普曾表示，如果關稅被推翻，將是一場“經濟災難” 。目前尚不清楚受關稅影響的企業是否有權獲得政府退款。

摩根大通估計，隨著政府轉向採用稅率更低的其他合法途徑，年度關稅收入可能會從約 3500 億美元降至約 2500 億美元，這再度引發了人們對美國財政前景的擔憂。

Osaic首席市場策略師Phil Blancato表示，要求退款的裁決可能會促使美國財政部發行更多債券。

如果預測市場判斷失誤，且法院支持特朗普的關稅舉措，那麼市場可能會再次出現拋售潮。F/m Investments的首席投資官Alex Morris表示，允許特朗普以投資者認為難以預測的方式威脅實施關稅，將會擾亂市場秩序。(完)