《分析》AI支出、企業利潤強勁、美聯儲降息是2026年美股關鍵

路透紐約12月31日 - 美國股市連續第三年以兩位數百分比的漲幅收官。要在2026年再創輝煌，難度不小，需仰賴企業強勁盈利、美聯儲採取鴿派立場，以及人工智能領域的強勁支出。

標普500指數 .SPX繼2024年和2023年分別上漲23%和24%之後，2025年又攀升了16%。CFRA首席投資策略師Sam Stovall表示，要想在新的一年再創兩位數百分比的強勁回報率，市場必須各方面表現都非常出色、毫無短板。

“許多逆風讓我認為，雖然今年可能意外地表現不錯，但我認為不會再是另一個大好年，”Stovall表示。他對2026年底的指數目標為7,400點，較目前水準上漲約8%。

許多市場策略師預測 2026 年將是強勁的一年，部分人士的標普500指數目標價相當於漲幅超過10%，其中包括德意志銀行目標價為8,000點，較目前水準高約17%。

圖：股市能再創兩位數漲幅嗎?

企業盈利和 AI

股市看漲者指出，美國企業利潤前景樂觀。根據LSEG企業盈利研究主管Tajinder Dhillon表示，繼2025 年穩健增長13%之後，標普500企業2026年獲利預計將增長逾15%。

由於財政刺激和寬鬆貨幣政策將有助於支撐經濟和消費支出，預計盈利增長將由更廣泛的企業推動，而不是局限於一小部分的科技業巨頭。

Dhillon稱，包括Nvidia(輝達/英偉達) NVDA.O 、蘋果 AAPL.O 和亞馬遜 AMZN.O在內的 "七巨頭"，在 2024 年的利潤增長率為 37%，而標普500指數的其他公司僅為 7%。

但2026 年，這一差距有望大幅縮小。"七巨頭"的利潤料增長23%，而其他標普成分股的盈利增長率預計可達到13%。

Man Group 首席市場策略師Kristina Hooper說："如果標普500指數中其他 493 只股票的盈利增長有所改善（我們已經看到了一些這樣的情況），這無疑將有助於股市在明年獲得兩位數的回報。"

投資者表示，盈利增長將是關鍵，因為股市估值難以再超越目前的高檔水準。

圖：標普500指數市盈率

推升估值的一大動力是對人工智能的熱情，包括基礎設施的大規模投入，以及對其應用的強勁需求預期。不過，近期市場對資本支出的回報產生疑慮，削弱了科技股及其他與AI相關的股票，這可能仍將是2026年的一個關鍵主題。


鴿派美聯儲

投資者表示，2026年股市走強的另一個關鍵因素，是經濟放緩幅度恰到好處，既能壓抑通脹並促使更多降息，但又不至於陷入衰退。聯邦基金利率期貨顯示，繼 2024 年和 2025 年降息 175 個基點，市場預期2026年至少還有兩次25個基點的降息。投資者正在關注美國總統特朗普對美聯儲主席人選的選擇，認為這是美聯儲將趨於鴿派的信號，但又擔心其獨立性受到考驗。

歷史數據對2026 年的潛在回報率呈現複雜信號。從好的方面而言，LPL Research的數據顯示，自1950年以來，七個延續至第四年的牛市中，在第四年平均漲幅為12.8%。

然而，在美國期中選舉年，市場通常表現不佳，因國會改選帶來聯邦政府組成的不確定性。CFRA的Stovall表示，標普500指數在期中選舉年平均僅上漲3.8%，而在總統任期的其他三年中平均漲幅為 11%。

此外，還有一些潛在的變數。PNC的Ma表示，雖然關稅在2025年初引發劇烈波動後已不再是主導市場的議題，但美國和中國這兩個世界最大經濟體之間的關係可能會影響2026年股市走勢。

他說："實際上，中美之間有可能取得突破，這可能成為一種積極的催化劑，但這種催化劑並沒有體現在市場的預期中。"(完)