【券商聚焦】華泰證券：水電穩增長 綠電/環保現金流改善

金吾財訊 | 華泰證券表示，10/11月火電發電量同比+7/-4%，煤價同比下降，雖盈利受減值影響具有一定不確定性，但該機構認爲主要火電公司4Q25歸母淨利或實現同比提升；10/11月水電發電量同比增長；核電穩健運行；1-10月裝機增長支撐綠電運營商電量同比提升，Q3國補到賬帶來現金流改善，該機構認爲減值風險有望緩解；環保公司中長期將充分受益於化債政策。展望2026，火電關注電價vs煤價剪刀差；水電盈利主要取決於來水情況；化債政策下政府財政支付能力有望改善，或提振綠電/環保公司業績與現金流表現。