指數年內漲超87%！行業迎質變紅利，工業有色佈局窗口再啓？

2025年臨近收官，有色金屬板塊在經歷前三季度的強勢表現後，於四季度再度迎來政策、供需與資金面的共振催化。截至12月24日，中證工業有色金屬主題指數(H11059.CSI)年內累計漲幅已達87.38%，繼續領跑全市場主要行業指數。12月26日截至13:06，該指數繼續強勢上漲3.54%，銅價再創歷史新高。

過去，有色金屬板塊以強週期、高波動著稱，但如今，這個傳統的行業正在經歷底層邏輯的深刻重構，從“週期品”轉向“成長型資產”。在全球綠色轉型、AI算力基建與供應鏈安全戰略深入推進的背景下，尤其是工業有色正從“週期波動”走向“成長主升”，產業邏輯的深刻重塑爲投資者帶來中長期佈局機遇。

政策發力+供需趨緊，2025走勢氣勢如虹

2025年可謂是“有色大年”，來自於多重因素的共振。

宏觀方面，全球範圍內降息週期的開啓和美元指數走弱，全球流動性相對寬鬆，爲以美元計價的大宗商品提供了估值支撐；同時，中美科技與經貿競爭加劇，資金爲避險而湧入貴金屬及有色金屬等戰略性資源品。‌

供需方面，需求端的變革讓傳統金屬“成功變身”。例如，銅不再僅僅只是傳統基建耗材，在AI時代銅是AI算力中心、全球電網升級的“剛需品”；而鋁的地產依賴度也在持續下降，如今其需求重心正從地產轉向人形機器人等輕量化領域；此外，稀土、鈷等小金屬更因大國博弈升級爲“戰略資源”，國內出口管制強化後，今年以來，稀土精礦價格已連續多次上調。然而供給端，受長期資本開支不足、環保政策收緊及地緣政治事件(如印尼格拉斯伯格銅礦停產)等因素影響，有色供給受到剛性約束，庫存水平降至低位，導致供需缺口預期不斷強化。

政策方面，各國政策對礦產資源的管控趨嚴，如中國對稀土開採實施總量控制和出口管制，以及環保標準提高，進一步限制了供應；同時，反內卷政策和綠色轉型戰略(如雙碳目標)推動了對關鍵金屬的需求，凸顯了資源的戰略屬性。‌

再加上前幾年有色金屬板塊走低，估值處於歷史低位，具備較強的向上修復空間；而盈利預期改善與估值修復的雙重驅動形成了“戴維斯雙擊”，推動相關板塊大漲。‌

進入2025年11月以來，工業有色延續高位震盪上行。一方面，國內《有色金屬行業穩增長工作方案》逐步落地，多地推出細分領域配套支持措施，行業景氣度預期持續提升；另一方面，海外銅、鋁等主要品種庫存持續下降，供應擾動頻發。據最新行業數據，倫銅庫存已降至2019年以來最低水平，全球顯性銅庫存同比減少超40%，供需缺口進一步支撐價格韌性。

與此同時，稀土、鋰、鈷等戰略小金屬在新能源車產銷回暖、機器人產業加速落地的推動下，價格中樞穩步上移。2025年11月，國內輕稀土氧化物價格較年初上漲逾30%，戰略資源屬性在政策規範與需求拉動下逐步兌現。

後市如何看？業績驅動仍是主線

當前美聯儲降息仍在繼續，美元指數震盪走弱，以美元計價的大宗商品價格獲得有力支撐。近期國際金價已突破4500美元/盎司，銅價更是站上每噸11000美元關口。在低利率與高波動並存的宏觀環境下，有色金屬兼具抗通脹屬性與成長彈性，成爲資金增配的重要方向。

國內方面，穩增長政策持續發力，製造業PMI連續數月處於擴張區間，下游加工企業開工率保持高位，有色金屬社會庫存去化順暢，行業基本面紮實。

截至2025年12月15日，中證工業有色金屬主題指數近五年累計收益率超越滬深300指數約112個百分點，近三年年化波動率低於行業歷史中樞，展現較強的收益穩健性。根據Wind一致預測，該指數成分股2025年歸母淨利潤增速預期仍維持在35%以上，2026年有望延續兩位數增長，盈利驅動邏輯清晰。

值得注意的是，從估值角度看，當前工業有色指數PE-TTM約爲22.13倍，處於近十年約38%分位水平，與業績增速相比仍具備一定安全邊際。在行業景氣度持續、企業盈利改善的背景下，板塊估值具備進一步修復空間，當前位置或仍有不錯的佈局價值。

資料來源：同花順IFinD

漲價潮持續+估值修復，有色2026年如何佈局？

有色金屬行業細分領域複雜、價格波動較大，因此指數化投資成爲捕捉行業趨勢的高效工具。天弘中證工業有色金屬主題指數型基金(A：017192；C：017193)緊密跟蹤中證工業有色金屬主題指數，一鍵佈局銅、鋁、稀土、鋰等30家工業金屬龍頭企業，行業結構均衡，覆蓋工業金屬、小金屬、能源金屬等核心賽道。

這隻產品有幾方面價值值得關注：

純粹聚焦：指數編制緊扣“工業有色”主題，剔除貴金屬，突出產業屬性；

龍頭集中：成分股多爲各細分領域具備資源、技術、規模優勢的上市公司；

成本透明：管理費率低，持倉清晰，適合中長期關注。

展望2026年，有色金屬行業有望在以下方向持續演繹成長邏輯：

1、電網改造與AI算力基建帶動銅需求長期增長；

2、機器人、新能源汽車輕量化推動高端鋁材應用升級；

3、供應鏈自主可控戰略下，稀土、鎢等戰略金屬價值重估仍在途中。

當前時點，行業正處於“供給剛性、需求新興、政策支持”三期疊加的關鍵階段。對於普通投資者而言，借道指數基金佈局，既能規避個股選擇風險，又有望能把握行業整體發展紅利。

佈局有色金屬從“週期”走向“成長”的歷史性機遇，投資者可關注天弘中證工業有色金屬主題指數型基金(A：017192；C：017193)，上支付寶、天天基金、京東金融等平臺搜索“天弘工業有色”即可瞭解。

風險提示： 以上內容僅供參考，不構成任何投資建議。基金有風險，投資需謹慎。基金的過往業績不預示其未來表現，投資者應理性判斷並獨立決策。