【券商聚焦】國元國際予首鋼資源(00639)“買入”評級 預計下半年公司盈利將有所改善

金吾財訊 | 國元國際發研報指，首鋼資源(00639)在中國山西省柳林縣擁有興無、金家莊、寨崖底三座在產焦煤礦，公司煤炭三礦覈定產能均爲175萬噸/年，合計爲525萬噸/年。三礦均配備三個坑口選煤廠和獨立的洗煤廠，三個洗煤廠入洗能力總共爲630萬噸/年。公司井田位於河東煤田離柳礦區，該區域爲中國優質硬焦煤的主要儲量區域之一，出產的焦煤由於其稀缺性及高經濟價值，被譽爲“熊貓煤”。此外，公司正在積極推進聯山煤化郭家溝煤礦探轉採的審批工作，一旦獲批投產，將有效解決公司長期資源接續問題，打開新的成長空間。

公司煤礦逐步轉下組煤以後，目前以8號和9號煤層爲主，對標柳林9號煤車板價。2025年上半年公司精焦煤綜合平均實現(含稅)售價同比下跌45%至1,067元/噸。從對標的柳林9號煤車板價來看，6月低點爲970元/噸，2025年11月中旬反彈至高點爲1490元/噸，目前最新價格1290元/噸。隨着Q3價格觸底回升，預計下半年公司盈利將有所改善。展望2026年，預期焦煤供需整體平衡，在國內查超產且安監趨嚴形勢下，或存在階段性供應偏緊，帶來價格向上彈性，利好公司盈利持續修復。

該機構看好公司2026年盈利改善以及未來聯山煤化郭家溝煤礦投產後帶來成長空間，給予目標價3.52港元，對應2026年PE爲16倍，目標價較現價有22%上漲空間，給予“買入”評級。