定價三度上調至185美元！Cerebras拒軟銀收購獨立上市，490億估值的底氣在哪裡？
AI 播客
Cerebras Systems IPO 價格定為每股 185 美元，遠超預期，募集資金規模可達 55.5 億美元，完全稀釋後估值約 490 億美元，顯示市場對 AI 半導體賽道的熱烈追捧。 該公司拒絕軟銀收購提議，選擇獨立上市以追求更廣闊的估值空間和戰略自主性。 Cerebras 憑藉其獨特的晶圓級引擎（WSE-3）技術，在低延遲推論場景中展現顯著優勢，並與亞馬遜、OpenAI 等科技巨頭建立深度合作。 儘管其 2025 財年營收強勁增長並實現盈利，但對應的 68.6 倍市銷率估值仍需後續客戶拓展來支撐。
TradingKey - AI 晶片製造商 Cerebras Systems 正以遠超預期的熱度衝刺美股 IPO，華爾街對 AI 半導體賽道的押注熱情在這家公司身上體現得淋漓盡致。
據報導，Cerebras 最終將 IPO 定價鎖定在每股 185 美元，這一價格大幅高於此前 150 至 160 美元的發行區間，市場認購的火爆程度遠超想像，此次 IPO 吸引的資金規模已是發行總量的 20 倍以上，足見資本對其的追捧。
按照 185 美元的發行價計算，Cerebras 此次 IPO 募資規模將達到 55.5 億美元，對應市值約 400 億美元；若計入限制性股票單位、員工期權及認股權證等，公司完全稀釋後的估值更是高達約 490 億美元。
不僅如此，公司還授予承銷商一項為期 30 天的超額配售選擇權，可按發行價另行購買最多 450 萬股股份，若該選擇權被全額行使，募股總收益將進一步增至約 63.8 億美元。
此次 Cerebras 的 IPO 熱度，無疑是當前 AI 半導體賽道火爆的縮影，也讓市場對這家挑戰輝達地位的新勢力充滿期待。
Cerebras拒軟銀收購謀獨立上市
AI 晶片製造商 Cerebras Systems 正憑藉獨特技術與產業資源，成為全球 AI 算力賽道的焦點玩家。
值得關注的是，在 Cerebras 啟動 IPO 前數週，Arm Holdings（ARM）及其控股股東軟銀集團曾就收購事宜與 Cerebras 進行接觸，但最終遭到拒絕。
這一決策背後，折射出 Cerebras 管理層對獨立上市價值的堅定判斷——相較於被併購，登陸公開市場有望釋放更廣闊的估值空間與戰略自主性。
近年來，軟銀持續加碼半導體賽道，去年底已完成對伺服器處理器廠商 Ampere Computing 的 65 億美元收購。Arm 作為全球晶片架構授權龍頭，也在積極推進自研 AI 晶片業務，今年股價接近翻倍，最新市值達 2339 億美元。
與此同時，Cerebras 已構建起與科技巨頭的深度協同網路。今年亞馬遜宣布將 Cerebras 晶片與自研 Trainium 處理器協同用於 AI 軟體運行，OpenAI 則在 2 月推出首個基於 Cerebras 晶片的模型，同時還持有 3340 萬份該公司的認股權證，部分權證的解鎖條件直接與 Cerebras 的市值突破 400 億美元、算力交付里程碑掛鉤，雙方發展已形成深度利益共同體。
Cerebras的IPO之路
Cerebras 的此次 IPO，恰逢全球半導體產業迎來「矽復興」的關鍵節點，近期英特爾（INTC）、AMD（AMD）、美光科技（MU）等產業巨頭股價漲幅驚人，這背後是投資人將對 AI 晶片的押注從輝達（NVDA），擴散到了整個受益於 AI 繁榮的半導體賽道。
這家 2015 年創立於矽谷的 AI 晶片公司，上市歷程頗具波折。2024 年 9 月首次提交招股申請後，因營收高度依賴阿聯酋企業 G42 而面臨監管機構嚴格問詢，最終於一年多後主動撤回。
此後 Cerebras 開始調整業務重心，從單純的硬體銷售轉向晶片雲端服務，直接與 Google（GOOGL）、微軟（MSFT）等雲端巨頭展開競爭，同時客戶結構也逐步優化。
技術層面，Cerebras 憑藉差異化路線建立競爭壁壘。其第三代晶圓級引擎（WSE-3）採用「以面積換效能」的激進架構，單顆晶片由整張 12 吋晶圓製造，面積達輝達 B200 的 56 倍，整合 4 兆個電晶體，記憶體頻寬更是後者的 2625 倍，在低延遲推論場景優勢突出。
財務表現方面，Cerebras 展現強勁成長動能，2025 財年營收從 2.903 億美元增至 5.1 億美元，四年複合成長率達 175%，並實現扭虧為盈，淨利達 8790 萬美元。
不過市場對其估值亦存審慎聲音——此次發行估值對應 2025 年營收約 68.6 倍，高於輝達同期本益比水準，後續需持續拓展主要客戶以支撐市值表現。
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