【券商聚焦】招銀國際首予九方智投(09636)“買入”評級 指其順應流量範式躍遷新變局

金吾財訊 | 招銀國際研報指，九方智投(09636)是中國領先的在線投資決策解決方案提供商，公司憑藉“投顧+MCN“的商業模式，以規模化IP矩陣和私域流量運營及轉化，承接A股新股民入市的紅利。公司股價呈高Beta屬性，截至2025年12月12日，其與A股市場成交額的相關係數達78%。在新媒體生態蓬勃發展的背景下，流量生成範式從“平臺驅動”轉向“內容驅動”的新格局利好具備增量獲客能力、優質內容供給和高頻客羣交互平臺的估值重構。九方智投作爲國內ToC端投顧龍頭，早在1998年首批獲得證券投資諮詢牌照，並於2018年開始提供高端投教服務，具備持牌經營的先發優勢；公司在“公域獲客+私域轉化+精準銷售“的流量閉環構築起較強的護城河優勢。

該機構預計2025-2027年公司總收入年複合增長率爲18%，得益於多元化產品體系對大衆富裕階層和下沉市場客戶需求的覆蓋。該機構認爲公司憑藉其精細化流量運營的優勢，有望成爲順應流量範式躍遷新變局的核心受益標的。首次覆蓋，給予“買入”評級，參考同業估值給予29倍目標市盈率倍數，目標價爲65港元，對應FY25/26E 市盈率25/22倍。