【券商聚焦】中泰國際重申威勝控股(03393)“買入”評級 指AIDC耗電需求支持公司的智能配電業務增長

金吾財訊 | 中泰國際研報指出，於今年6月中首次覆蓋後，威勝控股(03393)股價至今已經上漲124.5%。雖然如此，近日拜訪公司後，認爲股價仍具充裕上行空間。AIDC(人工智能數據中心)客戶對公司的智能配電服務需求料高於預期，FY26相關新增訂單有望大幅增長。公司的發展基礎也因此進一步由傳統工業板塊擴展至先進科技板塊，支持更高估值。

該機構指，在AI行業發展下，AIDC耗電需求支持公司的智能配電業務增長。該機構預計FY25相關新增訂單約23億元(人民幣，下同)，其中10億元訂單今年交付；預料來自AIDC客戶的FY26新增訂單約36億元，同比上升56.5%；疊加考慮FY25訂單餘額，保守預計FY26交付AIDC客戶的訂單可達23億元，同比上升約130%。另一方面，公司除了與萬國數據(09698)等大型AIDC客戶合作，有望新籤其他大型客戶，服務相關轄下海外業務，尤其位於東南亞的數據中心。

該機構續指，智能配電業務料將維持高增長。疊加因應AIDC訂單的毛利率高於其他智能配電訂單，預計FY24-27期間，智能配電收入及毛利的複合年增長率分別爲25.4%及27.9%，高於公司總收入及毛利的19.8%及21.8%相關增長，所佔總收入及毛利比例也分別由FY24的33.3%及24.9%上升至FY27的38.1%及27.6%

該機構分別調升FY25-27股東淨利潤預測1.2%、1.6%、2.1%，並將目標價由17.40港元上調至21.75港元，對應16.0倍FY26目標市盈率及30.4%上行空間。如明年首季公司被納入港股通，公司估值屆時將更有效反映。重申“買入”評級。