圖形-Take Five：最後一搏

路透12月15日 - 歐盟領導人舉行會議，為達成協議和用凍結的俄羅斯現金資助烏克蘭做最後的努力，同時美國公布了逾期的勞動力市場和零售銷售數據。

與此同時，歐元區、日本、英國、挪威和瑞典的中央銀行將舉行今年最後一次聚會。

以下是倫敦的尤魯克-巴赫塞利（Yoruk Bahceli）、曼徹斯特的安迪-布魯斯（Andy Bruce）、法蘭克福的約翰-奧唐納（John O'Donnell）、東京的凱文-巴克蘭（Kevin Buckland）和紐約的劉易斯-克勞斯科普夫（Lewis Krauskopf）為您提供的關於未來一周金融市場的所有信息。

1/ 久違了

歐盟領導人將於周四在 (link) 舉行會議，以達成一項協議，使用凍結在歐洲大陸的俄羅斯現金為烏克蘭買單。

此事關係重大： 在華盛頓和莫斯科談判解決烏克蘭戰爭的過程中，凍結資產 (link) 是歐洲在談判中獲得發言權的最大一張牌 (link)。

該計劃的目的是動用俄羅斯在歐洲約 2100 億歐元(2450 億美元) 的資產，其中大部分是現金，主要鎖在比利時，比利時已加強了對該計劃的反對。

歐盟周五同意無限期凍結 (link) 俄羅斯中央銀行在歐洲的資產，為利用這些現金幫助烏克蘭掃除了一大障礙。與此同時，俄羅斯中央銀行 (link) 已提起訴訟，要求比利時證券托管機構歐洲清算公司（Euroclear）賠償損失 18.2 萬億盧布(2300 億美元)，該公司持有大部分被凍結的資產。

這是對歐洲勇氣的考驗。歐洲能否克服分歧，應對數十年來的首次重大武裝衝突？

西方投資者可能會受到影響 (link)，他們仍擁有數百億滯留在俄羅斯的資產，從工廠到現金。但隨著烏克蘭的資金耗盡和歐洲大陸的安全岌岌可危，歐洲領導人幾乎別無選擇。

2/ 遲到總比不到好

停擺推遲的美國 11 月就業報告將揭示勞動力市場疲軟的程度 (link)，這可能有助於決定美聯儲的下一步利率行動。

根據路透的一項民意調查，周二的11月非農就業報告預計將顯示新增35,000個就業崗位。

在美聯儲周三連續第三次會議將 (link) 利率下調四分之一個點之後，因聯邦政府停擺43天而推遲發布的關鍵數據報告之一 (link)。然而，進一步寬鬆的前景仍不明朗。

還有更多推遲公布的數據 (link)，包括同樣在周二公布的 10 月份零售銷售數據，以及周四公布的 11 月份消費者價格指數，該指數將詳細說明通脹趨勢。

3/加息幾次？

對於市場參與者來說，日本央行在 12 月 19 日加息 (link) 幾乎是板上釘釘的事，本月日本兩年期國債收益率飆升至 18 年高位就是明證。

接下來會發生什麼就不那麼特別了 (link)。一些經濟學家普遍認為明年至少再上調四分之一個百分點至 1%，他們認為這可能是本輪周期的最終利率。

鷹派則認為，政策利率需要上調至 1.5%，以抵消新政府刺激計劃帶來的通脹壓力 (link)，該計劃是自大流行病以來最大的刺激計劃。

儘管日圓債券收益率處於歷史高位，但日圓仍在下挫。隨著加拿大和澳大利亞等更多的十國集團（G10）同業近期轉為鷹派，日圓套利交易背後的貨幣貶值動力很可能在 2026 年增強。

4/ 聖誕節不再沉睡

歐洲央行周四的會議本應是聖誕節前的狂歡。

但在決策者伊莎貝爾-施納貝爾（Isabel Schnabel (link)）表示歐洲央行下一步可能會加息後，投資者開始押注歐洲央行明年加息而非降息的可能性，這讓會議變得更加有趣。

歐洲央行最高政策鷹派人物的這番話並不令人太意外，她甚至表示加息不會很快到來。但自歐洲央行上次于 10 月份召開會議以來，強於預期的增長和通脹數據已經削弱了對進一步減息的押注。

因此，雖然政策制定者可能會再次將利率穩定在 2%，但無論歐洲央行總裁克里斯蒂娜-拉加德（Christine Lagarde）對前景作何評論，市場都已做好準備。

預計瑞典和挪威央行周四也將按兵不動。

5/ 也許並非已成定局

據路透調查顯示，英國央行 12 月降息 (link) 看來幾成定局，但周四宣布降息後，有關 2026 年降息軌跡 (link) 的問題可能依然存在。

目前，金融市場認為英國央行將利率從4.0%下調至3.75%的可能性約為90%，但周三糟糕的通脹數據仍有可能改變這一預期。

貨幣政策委員會上個月以 5 比 4 的票數決定維持關鍵利率不變。無論周四的結果如何，根據副行長克萊爾-隆巴代利（Clare Lombardelli）和戴夫-拉姆斯登（Dave Ramsden）的評論，分歧仍將持續到 2026 年。

隆巴代利提出了英國央行寬鬆周期即將結束的觀點，而拉姆斯登則表示逐步降息仍是合適的。