【券商聚焦】中信證券：預計年底PPI和CPI同比均將在各自11月數值附近小幅波動

金吾財訊 | 中信證券發研報指，11月CPI同比增速擴大0.5個百分點至+0.7%，主要受到鮮菜價格超季節性大漲和去年同期低基數效應的共同驅動。我們測算，本月鮮菜價格上漲大約影響CPI環比增長0.14個百分點。核心CPI同比讀數在+1.2%附近高位震盪，繼續錄得2024年3月以來最高值，其中租賃房房租、教育服務、耐用消費品等本月的表現顯著低於歷史季節性水平，衣着、其他用品和服務等的表現較好。11月PPI同比跌幅小幅擴大至-2.2%，表現略低於市場預期，但環比仍然錄得“正增長”的表現並不差。反內卷受益型行業與有色系行業連續第三個月成爲PPI中的核心貢獻項，其中本月煤炭價格受益於“迎峯度冬”的需求側支撐和“反內卷”背景下減產的供給側支撐漲勢亮眼，受益於儲能需求高增的碳酸鋰價格也取得較快增長。向後展望，我們預計年底PPI和CPI同比均將在各自11月數值附近小幅波動，邊際變化不大，但提示須警惕低基數效應消退、國補資金使用告罄、金價漲幅收窄後核心CPI同比讀數後續邊際走弱的風險。