期權倉位與策略顯示：若標普500指數下週跌向6500點，拋售壓力可能進一步加劇

CTA 是使用高度複雜算法來預測資產價格走勢的系統性宏觀對沖基金。本質上，它們是動量交易者，追隨市場趨勢。由於規模巨大，它們所下的賭注對市場影響顯著。

鑑於期權 Delta 對沖的特性，CTA 的操作在接近期權到期時，尤其可能顯著放大或誇大市場波動。瑞銀（UBS）構建的模型旨在模擬 CTA 的交易策略，並考慮其期權組合的成交量、行權價以及整體倉位。

多數期權的到期日落在每月的第三個星期五，而12月的到期尤其關鍵，因爲它同時是季度末和年度末。瑞銀觀察到標普500（SPX）在 5,000、6,000、6,850 和 8,000 點附近存在大量合約。

瑞銀計算指出，CTA 的倉位目前偏向賣方，並且近期重新增加了風險敞口。如果指數開始下跌至 6,500 點，CTA 將被迫不斷賣出更多期貨，以對沖其方向性風險，而這會隨着指數下跌進一步加劇拋售。

在目前交易於 5,700 點附近的歐元區斯托克50指數（Eurostoxx 50，SX5E）方面，瑞銀髮現 CTA 的多頭敞口非常高；如果指數回落至 5,600 點，拋售力度也可能同步加強。

其他可能變得重要的敞口包括：CTA 在日元（USDJPY）上的空頭倉位幾乎回到最大水平，日元可能在 12 月 19 日日本央行（BOJ）利率決議前後大幅波動；CTA 也持有人民幣（USDCNY）的多頭倉位。瑞銀同時對 CTA 在美國10年期國債（TMUBMUSD10Y）的多頭倉位有所擔憂，特別是當收益率回升至 4.25% 附近時可能觸發風險。