【券商聚焦】中國銀河：AI Agent依然面臨技術成熟度與商業化節奏的階段性錯配問題 但加速落地的趨勢依然不變

金吾財訊 | 中國銀河證券發研報指，11月18日，谷歌發佈新一代AI模型Gemini 3系列，推理能力大幅提升，其整合了Gemini系列核心能力，旨在全方位賦能用戶學習、創作與規劃各類事務，以頂尖推理能力爲核心，Gemini 3 Pro在多個權威基準測試中大幅領先前代及競品。其新增Deep Think 模式可進一步強化複雜問題推理，目前面向安全測試人員開放，後續將推給Google AI Ultra訂閱用戶；還支持多模態信息整合、智能編碼、長週期規劃等功能，同步推出開發者平臺Google Antigravity，實現端到端軟件任務自主規劃與驗證。

11月12日，OpenAI正式推出GPT-5系列升級版本GPT-5.1，包含 GPT-5.1 Instant和GPT-5.1 Thinking兩款模型，旨在提升智能水平與對話體驗，同時優化ChatGPT 的自定義功能。GPT-5.1 Instant作爲廣泛使用的基礎模型，默認語氣更溫暖具對話感，新增自適應推理能力，可根據問題難度動態調整思考流程，在數學、編程等評測中表現提升，指令遵循更可靠；GPT-5.1 Thinking則針對複雜任務優化，能動態調整思考時間，簡單任務響應速度翻倍，複雜任務答案更全面，回覆更清晰易懂且富有同理心。據我們測算，以GPT-5.1爲例，在給定指數測算過程中，output tokens約爲80.9百萬tokens，總運行成本約爲859.06美元，因此估算GPT-5.1單位運行成本約爲10.62美元/百萬tokens。

我們認爲，海外大模型高智能化短期暫時還無法規避成本高問題，儘管當前AI Agent依然面臨技術成熟度與商業化節奏的階段性錯配問題，但加速落地的趨勢依然不變。