【券商聚焦】華泰證券：預計四季度出口亦有望維持較高增長

金吾財訊 | 華泰證券表示，海關總署公佈的數據顯示，2025年11月美元計價出口同比增速從10月的-1.1%回升至5.9%（彭博一致預期4%）；進口金額同比較10月的1%邊際回升至1.9%（彭博一致預期3%）。貿易順差回升至1117億美元、同比多增144億美元。短期擾動後出口增速維持韌性顯示外需持續改善，該機構預計四季度出口亦有望維持較高增長。

往前看，11月全球製造業PMI延續擴張態勢，海外國家降息週期及財政擴張亦有望帶動外需維持較高景氣度，同時，AI產業發展對半導體的出口需求仍較爲強勁，有望對中國四季度、乃至明年出口增速形成支撐。全球製造業PMI連續第4個月位於榮枯線以上，顯示整體外需仍維持較強景氣度。全球地緣政治不確定性背景下，企業產能出海需求及“一帶一路”基建投資等需求持續推進，有望推升資本品出口需求。此外，12月5日何立峯與美國財政部長貝森特、貿易代表格里爾舉行視頻通話，表示要繼續發揮好中美經貿磋商機制作用，不斷拉長合作清單、壓縮問題清單，推動中美經貿關係持續穩定向好，該機構認爲或顯示中期中美關稅風險升級相對可控。