【券商聚焦】華泰證券維持速騰聚創(02498)“買入”評級 看好公司在光芯片領域的前瞻性佈局

金吾財訊 | 華泰證券研報指，速騰聚創(02498)數字激光雷達新產品近期新定點及交付順利，三季度財報激光雷達出貨量18.56萬顆，其中ADAS交付量15.01萬顆，機器人交付3.55萬顆。實現收入4.07億元，歸母淨利潤-1.01億元。值得關注的是，1）三季度毛利約0.97億元，同比增長36.8%，四季度毛利率有望進一步改善並實現單季度扭虧；2）公司在機器人領域的交付量同比增長393.1%，進入放量增長階段。該機構看好公司在光芯片領域的前瞻性佈局，看好受益下游智駕和機器人帶來的需求高速增長，以及具身智能業務順利推進。

公司當前的交付進展順利，該機構維持25/26/27E營業收入預測爲24.0/37.3/51.4億元，維持25/26/27E歸母淨利潤預測爲-1.5/1.9/5.1億元。該機構看好公司數字激光雷達在4Q25和2026年交付放量，基於可比公司均值10%溢價6.09X 26年PS（考慮公司數字雷達即將快速放量，以及公司在芯片設計領域的積累將長期幫助公司構建更加牢固的技術壁壘），給予目標價51.48港幣（前值48.17港幣，基於可比公司均值8.9X 25年PS），給予“買入”評級。