【券商聚焦】國信證券維持六福集團(00590)“優於大市”評級 指近期同店銷售延續雙位數表現

金吾財訊 | 國信證券研報指出，六福集團(00590)2026上半財年（2025年4月-2025年9月）實現營收68.43億港元，同比增長25.6%，取得歸母淨利潤6.19億港元，同比增長42.5%，整體業績在產品及店效優化驅動和毛利率提升下表現較好。且十月以來公司繼續維持較好增長趨勢，10月1日-11月21日，同店銷售取得雙位數增長。此外，公司宣佈中期派發每股股息0.55港元，派息率52%。

分業務看，零售業務收入同比增長12.8%，佔比76.8%。批發業務受益冰鑽等重點款式的集團出貨增加增長190.6%，佔比16.3%。分產品看，克重計價產品收入增長11%，佔剔除品牌收入的64.3%；一口價計價的收入增長67.9%，佔比提升8.8pct至35.7%，其中定價黃金的佔比預計達到25%左右。分區域看，中國內地市場收入增長54.2%，佔比43.6%，中國香港、中國澳門及海外收入增長9.9%，佔比56.4%。門店方面，公司中國內地自營店淨開23家至193家，加盟店淨關202家至2969家。中國香港、中國澳門及海外淨開5家至113家，其中海外淨開8家至39家。

該機構指出，2026上半財年毛利率同比+2pct至34.7%，達到歷史新高，受益金價上行及高毛利的定價首飾佔比提升。銷售費用率同比-1.46pct至16.31%，行政費用率同比-0.79pct至2.74%。上半財年平均存貨週轉天數490天，同比優化14天，整體週轉效率提升。

該機構表示，公司今年以來整體銷售實現加速增長表現，受益於產品創新升級、門店渠道優化及海外加速發展等。未來也將繼續把握“時尚+保值”雙屬性的珠寶消費趨勢，以優質產品和門店服務贏得市場份額。該機構維持公司2026-2028財年分別實現歸母淨利潤15.01/17.87/20.28億港元，對應PE分別爲9.5/8/7.1倍，維持“優於大市”評級。