【券商聚焦】中泰證券首予八馬茶業(06980)“增持”評級 預計未來公司茶業務穩健增長

金吾財訊 | 中泰證券研報指，八馬茶業(06980)是國內頭部知名的茶葉品牌+茶葉連鎖零售渠道商供應商，產品全面覆蓋中國六大品類茶葉及茶具等產品。公司旗下主要有三大品牌：核心品牌八馬茶業，覆蓋全品類高端原葉茶；除此之外副牌信記號聚焦高端年份普洱茶；新成立的副牌萬山紅則追求口味多元化，目標用戶轉向爲年輕消費者及女性消費者。

八馬茶業如何破局傳統茶業困境塑造高端茶葉品牌？①品牌內涵：八馬品牌實控人爲源自三百年製茶世家出身的鐵觀音非遺工藝傳承人，品牌背後含有積澱深厚的文化底蘊。②渠道提升：全國網絡觸達消費者，滿足商務及社交需求。③大單品戰略：公司成功打造“賽珍珠”這一鐵觀音大單品，首次在茶葉中打造了獨立於品類的符號，幫助消費者解決茶葉“水很深”的選擇焦慮問題。④運營高標準：國內茶葉消費具有多元化的特點。八馬深耕烏龍茶的核心產區建設兩大生產基地，憑藉專有技術以及強大的數字化供應鏈管理能力，構建了高品質的全品類茶葉產品矩陣。

八馬茶業作爲中國茶行業領先企業，擁有“八馬”等知名品牌，業務涵蓋茶葉種植、加工、銷售全產業鏈。預計未來公司茶業務穩健增長，線下渠道提速擴張並優化門店效率、疊加線上渠道協同發展，大單品等策略下品牌力持續提升。近年茶業市場需求端更加多元化，供給端整合利好行業龍頭。八馬茶業作爲高端茶葉第一品牌，有望受益進一步提升市佔率。短期來看，25年H1收入/利潤分別同比-4%/-18%。展望25H2，在高端消費回暖的背景下，收入利潤有望企穩回升。該機構預計公司2025-2027年歸母淨利潤分別爲2.37/2.71/3.05億元，同比增速爲5.5%/14.4%/12.9%，對應PE17/15/13X。首次覆蓋，給予“增持”評級。