【券商聚焦】摩根大通上調寧德時代(03750)H股評級至“增持” 指其明年有望實現市佔率回升

金吾財訊 | 摩根大通研報指，將寧德時代(03750)H股上調至“增持”評級，基於2026年每股收益預測上調10%，主要驅動因素包括全球儲能系統電池需求前景更樂觀以及AI數據中心帶來的長期需求增長。A股新目標價爲520元人民幣、港股目標價看高至650港元，兩者均意味着約40%的股價上行空間。

該行指，寧德時代的H股在IPO禁售期結束後，A/H股價差從此前平均27%的H股溢價收窄至目前的15%。儘管禁售期帶來拋售壓力，但認爲H股仍應享有15-20%的溢價，因其在全球電動車產業鏈中具備稀缺性，且中國處於行業領先地位。

該行續指，2026年全球電動汽車和儲能電池需求預期分別上調9%和17%，行業整體供需仍將偏緊，預計利用率接近90%。公司雖在2025年失去部分市場份額，但預計2026年可新增300-400GWh產能，有望實現市佔率回升。

此外，即使整體電池行業需求向好，摩通仍維持對中國二線電池廠商的中性或減持評級，主因二線廠商的核心單位利潤未見改善，且市場已充分定價其滿產出貨預期，缺乏進一步上修空間。相比之下，寧德時代是唯一存在持續盈利上修潛力的企業，尤其是在行業需求超預期或公司繼續擴大市場份額的情況下。