【券商聚焦】東吳證券維持理想汽車(02015)“買入”評級 指公司AI轉型可期

金吾財訊 | 東吳證券研報指，理想汽車(02015)2025Q3實現營收273.6億元，同環比分別-36.2%/9.5%，其中車輛銷售收入258.7億元，同環比分別-37.4%/-10.4%，歸母淨利潤-6.2億元，Non-Gaap淨利潤-3.6億，同環比轉虧。

該機構提到，組織管理模式方面，公司將從2025Q4堅定走回創業公司管理模式，提倡更多深度對話而非彙報，聚焦用戶價值而非交付任務，持續提升效率而非佔有資源，識別關鍵問題而非創造信息不對稱，以更好地適應行業技術週期與行業格局變化。自研芯片方面，M100芯片爲具身智能定製設計，當前正進行大規模系統測試，預計2026年商用，將適配下一代VLA自動駕駛系統，目標是在高效AI推理和計算系統基礎上，實現至少3倍於當前高端芯片的性能功耗比。

由於公司車型結構性調整，該機構下調公司2025~2027年營業收入預期分別爲1134/1381/1912億元（原值爲1216/1527/1912億元），同比分別-22%/+22%/+39%；由於公司AI投入持續加大，下調2025~2027年歸母淨利潤預期爲9/16/64億元（原值爲40/70/115億元），分別同比-90%/+86%/+302%；對應2025~2027年EPS爲0.4/0.7/3.0元，對應PE爲164/88/22倍，考慮到公司AI轉型可期，維持公司“買入”評級。