【券商聚焦】華泰證券首予BOSS直聘(02076)“買入”評級 指職類拓展線上化可期

金吾財訊 | 華泰證券研報指，BOSS直聘(02076)爲國內線上招聘龍頭，上市後收入、盈利穩健增長，行業領先地位穩固，逆週期環境下依然持續獲取市場份額。該機構認爲公司是少數行業內實現網絡效應的平臺型招聘公司，依託白領和藍領企業的持續滲透，以及AI應用和品牌力的持續兌現，中長期成長空間清晰。

該機構指，市場擔心行業需求不足的問題，但是該機構認爲招聘線上化率大趨勢依然明確。第五次經濟普查的數據顯示法人數/個體工商戶分別爲3327/8799.5萬戶。24年BOSS 直聘企業滲透率僅爲11.8%。而從付費口徑來看，因BOSS直聘平臺付費率約爲20%，則企業付費滲透率僅爲2.4%，平臺商業化進程可持續。作爲招聘領域具有稀缺性的平臺型公司，標準化的覆蓋中小企業和藍領求職用戶，爲利潤率上行提供了有力保障。

BOSS直聘“直聊+推薦”的模式在中長期具有較強的競爭力，平臺在用戶端依然具有較大空間，平臺化運營能力有望保障盈利能力的上行空間。該機構預計FY25-FY27收入82.5/94/106.9億元，調整後歸母淨利潤爲36.2/39.1/46.2億元，基於DCF 估值法，永續增長假設3%，WACC爲8.16%，對應目標價爲107.6港幣，對應調整後25E PE 25.3x，首次覆蓋，給予“買入”評級。