【券商聚焦】交銀國際維持速騰聚創(02498)買入評級 看好其看好平臺化、芯片化和規模效應

金吾財訊 | 交銀國際研報指，速騰聚創(02498)3季度機器人激光雷達銷售環比下滑，受ASP影響整體收入亦環比下滑。2025年3季度光雷達產品收入3.87億元，同/環比+1%/-8%，激光雷達合計銷量18.6萬臺，同/環比+34.0%/17.3%，ASP約 2086元，環比25%。

該機構指，3季度虧損環比有所擴大，但4季度指引樂觀。季度ADAS/機器人業務毛利率分別爲18.1%/37.2%，環比-1.3 ppts /-4.3 ppts，期內淨虧損1億元萬元，季度虧損有所擴大。公司的數字化產品4季度開始規模交付，公司目標4季度實現單季度扭虧爲盈。

考慮到MX系列產品、E1R及Airy佔比提升對ASP的影響，該機構下調公司2025-27年的收入預測。看好平臺化、芯片化和規模效應對公司盈利能力產生的積極作用，維持2026年盈利的預期。基於DCF模型，維持目標價41.89港元。海外業務和Robotaxi業務值得期待，維持買入評級。