【券商聚焦】中國銀河：佈局戶外運動服飾的品牌將受益於戶外產業增長紅利

金吾財訊 | 中國銀河證券發研報指，隨着“十五五”規劃明確將堅持擴大內需作爲戰略基點，疊加政策持續催化，紡服行業整體市場需求預計仍維持低速平穩增長，其中戶外運動賽仍是高景氣賽道。上游紡織製造方面，短期內關稅擾動或將邊際減弱，龍頭公司已憑藉國際化產能佈局實現多元供給，我國對美服裝出口2025年同比下滑9.53%，未來大概率將延續下滑態勢，需重點關注佈局國際化產能和綁定優質的客戶龍頭企業。

戶外運動服飾：2026年戶外賽道仍是重點聚焦方向，主要源於戶外行業的持續高景氣：（一）場景細分多元，專業戶外、日常休閒、商務三大方向不斷深化，爲運動戶外服飾品類創新提供豐富載體。（二）參與人羣與消費規模擴容，戶外運動滲透率持續提升，驅動整體市場規模穩步增長。（三）政策支持、多元賽事落地及社媒傳播催化下，消費需求向專業化、多元化升級。佈局戶外運動服飾的品牌將受益於戶外產業增長紅利。紡織製造：2026年關稅擾動節奏放緩，結構性機會凸顯，具備海外產能佈局且綁定優質客戶的企業可有效對沖關稅成本衝擊，更具盈利韌性與增長潛力。可重點關注經營望出現拐點的耐克鏈企業，以及綁定其他業績穩健增長核心客戶的上游製造龍頭。下游品牌：聚焦“低估值+高股息+業績穩健”的優質標的，這類兼具高股息現金回報與盈利能力的服裝家紡公司，既具備較強的防禦屬性，也擁有業績驅動的向上空間。