【券商聚焦】交銀國際維持名創優品(09896)買入評級 指當前趨勢與公司全年指引相符

金吾財訊 | 交銀國際研報指，名創優品(09896)2025年3季度收入同比增長28.2%至58.0億元，略超出此前公司指引（25-28%），主要受益於中國內地業務復甦和TOP TOY的強勁增長。3季度調整後淨利潤同比增長11.7%至7.7億元，調整後淨利率爲13.2%；利潤端仍受海外直營擴張投入影響，但同比降幅收窄，整體符合預期。管理層維持全年收入增長超25%、調整後經營利潤36.5–38.5億元的指引。

該機構指，名創優品中國內地3季度收入同比增長19.3%，增速較2季度（同比增13.6%）進一步提升，同店銷售實現高單位數增長，同時管理層表示10月進一步加速至低雙位數，恢復趨勢穩健。海外業務增速略有放緩，直營盈利改善，美國市場表現突出。名創優品海外業務3季度收入同比增長27.7%至23.1億元，較2季度略有放緩（2季度：+28.6%），3季度同店改善至低單位數增長（2季度：低單位數下降）。

該機構認爲當前趨勢與全年指引相符，公司正深化IP矩陣和大店策略，推動同店進一步恢復，強化增長韌性。因此，該機構維持目前2025-27年盈利預測和48.70港元的目標價不變，維持買入評級。