【券商聚焦】招銀國際維持中通快遞(02057)“買入”評級 料包裹單票價格改善趨勢將持續到2026年初

金吾財訊 | 招銀國際研報指，中通快遞(02057)3Q25淨利潤/核心淨利潤分別爲同比+5%/-3%，基本符合該機構的預期。中通下調了全年包裹量增長指引（12.3%-13.8%，而8月份的預期爲14%-18%）。這是今年第二次下調預期，該機構認爲這是對反內卷的持續響應。在業績發佈會上，中通預計2026年行業包裹量同比增長約10%。考慮到單票價格上漲但包裹量下降以及KA相關成本增加，該機構將2026/27年盈利預測分別小幅下調2%/5%。主要同行包裹單票價格在10月份普遍出現同比反彈，該機構預計這一改善趨勢將持續到2026年初。該機構將ZTO US/2057 HK的目標價分別小幅下調至23.3美元/183港元（此前爲23.9美元/187港元），基於2026年預期市盈率維持在15倍不變（低於歷史平均水平1個標準差，以反映盈利增長持續放緩），維持“買入”評級。