【券商聚焦】傑富瑞予比亞迪(01211)“買入”評級 看好其發展

金吾財訊 | 傑富瑞研報指出，比亞迪(01211)今年中國新能源汽車市場份額下滑至 27%，主因三方面：一是 2025 年定價策略與市場通縮趨勢脫節，升級智能配置後低端市場競爭力減弱；二是 SKU 過多引發內部車型競爭，削弱定價靈活性與生產效率；三是部分細分市場覆蓋不全。爲扭轉局面，比亞迪計劃 2026 年密集推新，包括 BYD 品牌 5-6 款車型（覆蓋 20 萬 - 35 萬元高端轎車、大型五座 SUV 等空白領域），FCB 與騰勢各 2 款新車，同時升級仰望品牌技術，並削減單一車型 SKU 以優化效率。

業務層面，比亞迪儲能業務（ESS）穩居全球前五，受可再生能源電廠及 AIDC 電力需求驅動，2025 上半年營收同比大幅增長，2026 年目標實現兩位數同比增幅。應付款週期方面，公司自 6 月起響應政策調整供應鏈，縮短付款天數，目前 1800 億元現金及等價物可覆蓋極端情況下的應付款結算，流動性充足。

海外市場方面，出口銷量與營收確認存在 1-2 個月滯後期（受運輸週期影響）。比亞迪看好歐洲（年銷 1500 萬輛的成熟市場）及印尼、越南（25-29 歲年輕消費羣體集中）的增長潛力，目前已通過售後、融資、充電設施等生態佈局，在泰國市場取得競爭領先。

傑富瑞表示，基於廣州車展期間的實地考察，披露其市場策略、業務進展及海外佈局等核心動態，給予“買入”評級，目標價 105 港元，較當前 96.9 港元股價潛在漲幅 8%。